03/02/22

Interwencja NBP


Wczorajsza deprecjacja złotego skłoniła NBP do interwencji na złotym. Dzisiejszy dzień EURPLN zaczyna w okolicy 4,75. Krótko podsumowujemy wczorajsze działania. 

W kwestii danych makroekonomicznych, po danych inflacyjnych z poszczególnych krajów z ostatnich dni, dziś przyjdzie czas na HICP dla całej strefy euro. Oczekiwany jest wzrost z 5,1% do 5,3% r/r. Ponadto poznamy wynik niemieckiej stopy bezrobocia za luty.

Warto rzucić okiem też na dane o zatrudnieniu wg ADP - poprzednio odczyt sprawił sporą negatywną niespodziankę (-300 tys. ale piątkowe oficjalne dane podążyły w zupełnie odwrotnym kierunku), tym razem oczekiwany jest wzrost w drugą stronę (+300 tys. zatrudnionych). Ponadto warto śledzić wystąpienia przedstawicieli Fed (Powell, Evans, Bullard). Opublikowana zostanie również Beżowa Księga.


Interwencja NBP na złotym

Na rynku walutowym wczoraj risk-off. Złoty osłabiał się, osłabiały się też pozostałe waluty regionu. EURPLN w ciągu dnia nawet przebił od dołu 4,80, a dzień zakończył w okolicach 4,74. 

Sytuacja na złotym skłoniła NBP do interwencji, co powstrzymało dalsze osłabienie złotego. Wczoraj, po południu NBP podał w komunikacie, że: 

W dniu dzisiejszym NBP dokonał sprzedaży pewnej ilości walut obcych za złote.
-Komunikat NBP z 1.03.2022

Mniej lakoniczny był wcześniejszy wczorajszy komunikat, w którym NBP wskazywał, że deprecjacja złotego jest niespójna z fundamentami gospodarki, a NBP ma środki i jest gotowy do adekwatnego działania na wahania walutowe:

Obserwowana w ostatnich dniach deprecjacja złotego nie jest spójna z fundamentami polskiej gospodarki, ani też z kierunkiem prowadzonej polityki pieniężnej NBP. NBP posiada adekwatny poziom rezerw walutowych oraz dysponuje odpowiednim zestawem instrumentów, aby przeciwdziałać negatywnym tendencjom na rynku finansowym i walutowym. NBP jest gotów w każdej chwili reagować na nadmierne wahania kursu złotego, które mogłyby zakłócić sprawne funkcjonowanie rynku walutowego, finansowego lub też negatywnie wpływać na stabilność finansową czy skuteczność realizowanej przez NBP polityki pieniężnej.
-Komunikat NBP z 1.03.2022 

Nie spodziewamy się by obecna sytuacja na złotym skłoniła RPP do mocniejszych (niż pierwotnie byśmy zakładali) podwyżek stóp. Wciąż naszym zdaniem najbardziej prawdopodobna jest podwyżka o 50pb. na marcowym posiedzeniu i późniejsze spowolnienie tempa podwyżek (po 25b.). Tak jak pisaliśmy przedwczoraj kluczowa dla RPP będzie ocena wpływu wojny i sankcji na inflację i realną gospodarkę. Przy dalszej deprecjacji EURPLN bardziej prawdopodobne są kolejne interwencje walutowe. Nasz ostatni komentarz odnośnie dalszych działań RPP pozostaje aktualny - link do komentarza.

Garść newsów makroekonomicznych

∙ Polska: Posłowie PiS zgłosili Macieja Rudnickiego jako kandydata na członka RPP. Jak podano w biografii na stronach sejmu, jest on doktorem habilitowanym nauk prawnych. W latach 1997-2019 był pracownikiem naukowo-dydaktycznym na Wydziale Prawa Katolickiego Uniwersytetu Lubelskiego Jana Pawła II. Od 2019 r. jest profesorem Akademii Polonijnej w Częstochowie. Pełną biografię można znaleźć pod linkiem.


∙ Kotecki (RPP): "RPP rozpoczęła w październiku pewien cykl, który już wtedy wydało się, że jest lekko opóźniony i ten cykl może nie powinien być w tej chwili przyspieszony, ale raczej bym powiedział, że powinien być kontynuowany, bo inflacja jest na bardzo wysokim poziomie nie z powodu wojny, po prostu z powodów, które były obecne przed wojną. One nie zostały unieważnione poprzez to, że wybuchła wojna. (...) Wojna nie unieważniła problemu inflacji krajowej w żaden sposób, być może go nawet wzmocniła" - powiedział Onetowi członek RPP.


∙ Sura (RPP): Jest oczywiste, że aprecjacja PLN byłaby sojusznikiem w walce z inflacją i jako bank centralny, w ramach dostępnych środków, przewidzianych w ramach strategii polityki pieniężnej, będziemy ten kierunek wspierać - powiedział PAP Biznes członek RPP, poproszony o komentarz do bieżącej sytuacji na rynku walutowym (cytat za PAPbiznes).

∙ Maląg (MRiPS): "Obywatele Ukrainy, których pobyt został uznany za legalny, będą mieli swobodny dostęp do polskiego rynku pracy" - powiedziała szefowa resortu pracy. Ukraińskie rodziny przebywające w Polsce mają również zyskać uprawnienia do otrzymywania świadczenia 500+. 

∙ Niemcy: Inflacja liczona wg. HICP zaskoczyła w górę. Indeks wzrósł z 5,1% r/r do 5,5% r/r (oczekiwano 5,4% r/r).

∙ Rosja: Jak podał Bloomberg, Rosja nie wypłaci zagranicznym posiadaczom obligacji należnych odsetek. Wypłaty zabronił rosyjski bank centralny. Najbliższa płatność odsetek  pierwotnie miała nastąpić dziś.


∙ USA: Indeks ISM w amerykańskim przemyśle wskazał na poprawę nastrojów. Odnotowano wzrost wskaźnika z 57,6 pkt. do 58,6 pkt. (oczekiwano 58 pkt.). Podobnie jednak jak w przypadku wczorajszych PMI, to już w dużej mierze dane historyczne - nie uwzględniają one wpływu wojny na Ukrainie. Rosły nowe zamówienia i produkcja. Wciąż problemem pozostawały opóźnienia w dostawach.