Na przestrzeni ostatnich kilku kwartałów polityka pieniężna została istotnie zaostrzona. Jednocześnie podaż pieniądza niespecjalnie chciała się obniżać. Nie oznacza to jednak, że nic się z tym wskaźnikiem nie zadziało. Nie oznacza to też, że dotychczasowe podwyżki stóp nie zadziałały. O ile bowiem szeroki agregat podaży pieniądza pozostaje relatywnie stabilny, jego struktura uległa znacznej zmianie. Do gry wkroczył nieoczywisty czynnik kreacji pieniądza. Z czego to wynika, jak wiązać to ze zmianami na rynkach finansowych i jak rysuje się przyszłość? Tekst jest finałem śledztwa w tym temacie. Śledztwa, gdyż oprócz wertowania dokumentów, łączenia danych, musieliśmy sporo porozmawiać i podzwonić.