Key forecasts:
US: Economic growth is expected to soften amid volatile data, but the US remains structurally and cyclically stronger than the euro area. Risks of entrenched, cost‑driven inflation are fading, giving the Fed room to balance its dual mandate; we expect at most one 25bp rate cut, with policy likely staying restrictive thereafter.
Eurozone: Higher oil prices and renewed uncertainty threaten the still‑fragile recovery, while German and EU fiscal initiatives may arrive too late to sustain growth momentum. Cost‑push inflation is unlikely to persist, but a potentially overreactive ECB risks disrupting the gradual recovery in credit markets, with temporary rate hikes likely.
Poland: We expect GDP growth at 3.7% in 2026, with a weak first half due to weather effects, higher oil prices, and geopolitical uncertainty; growth is expected to fall below potential in 2027. Cost‑driven inflation will remain elevated but contained, while the NBP is likely to keep rates unchanged in the near term, with cuts more plausible only as growth slows.
Główne prognozy:
USA: Wzrost gospodarczy będzie słabnąć, jednak Stany pozostają strukturalnie i cyklicznie silniejsze niż strefa euro. Ryzyko utrwalenia się inflacji kosztowej wyraźnie maleje, co daje Fedowi przestrzeń do wspierania wzrostu; oczekujemy obniżki stóp o 25 pb we wrześniu i restrykcyjnej polityki w kolejnych miesiącach.
Strefa euro: Wyższe ceny ropy i nowa fala niepewności wystawiają kruche ożywienie na próbę Niemieckie i unijne impulsy fiskalne mogą pojawić się zbyt późno, by podtrzymać tempo wzrostu. Inflacja kosztowa raczej się nie utrwali, jednak ryzykiem pozostaje nadreakcja ECB. Brank może zdecydować się na podwyżki stóp.
Polska: Prognozujemy wzrost PKB w 2026 r. rzędu 3,7%. Pierwsza połowa roku będzie słabsza z uwagi na czynniki pogodowe, wyższe ceny ropy oraz niepewność geopolityczną; W 2027 wzrost spadnie poniżej potencjału. Inflacja pozostanie podwyższona, a NBP najprawdopodobniej utrzyma stopy procentowe bez zmian. Obniżki staną się bardziej prawdopodobne w 2027 wraz ze spowolnieniem gospodarczym.
Pobierz