Majowy odczyt indeksu PMI zaskoczył w górę. Wynik 57,2 pkt. to rekord w historii indeksu. Sam skok o 3,5 pkt. w górę (z 53,7 pkt.) również był rzadko spotykany w historii badań. Wpisuje się on w nasze optymistyczne spojrzenie dot. perspektyw krajowego wzrostu (nasza prog...

Zgodnie z konsensuem prognoz wstępny odczyt inflacji za maj wskazał na przyspieszenie do 4,8% r/r z 4,3% r/r w poprzednim miesiącu. Inflację bazową szacujemy na 4% r/r.

Potężne wyniki produkcji to oczywiście baza statystyczna. W szerszym ujęciu produkcja "zwalnia" do dość stromego trendu. Realizacja odłożonego popytu i odbudowa zapasów wskazują, że ma szansę na pozostanie w nim wiele miesięcy (kwartałów). 

Dane o przeciętnym zatrudnieniu i wynagrodzeniu za kwiecień okazały się słabsze od konsensuowych oczekiwań - nie jest to jednak naszym zdaniem powód do niepokoju, czy sygnał słabości rynku pracy. Słabszy wynik zatrudnienia przypisujemy w pierwszej kolejności nieobecności...

Finalny odczyt inflacji nie przyniósł niespodzianek. GUS potwierdził ją na poziomie 4,3% r/r. Nieco zaskoczyła nas natomiast jej struktura, która wskazuje, że inflacja bazowa utrzyma się na poziomie 3,9% r/r. RPP przystąpi w 2022 roku do podwyżek stóp procentowych.

To nie efekty bazowe, lecz niedoszacowanie skutków otwierania gospodarki zaważyły na tym, że po potężnej pomyłce względem danych z rynku pracy mamy kolejną, tym razem na inflacji. Fed to przeczeka, czego skutkiem rynkowym będzie podwyższanie oczekiwań inflacyjnych. Przyn...