Dziś dzień rynku pracy

Przewidujemy zmianę zatrudnienia o -2,8% r/r, wobec rynkowych prognoz -2,6%, oraz spadek płac o 0,3% r/r, wobec konsensusowego wzrostu o 1,5% r/r. Skala zamrożenia aktywności gospodarczej w maju była mniejsza. Cześć osób powróciło zapewne z tymczasowych form zamrożenia działalności, ale część nadal traciła pracę i prawdopodobnie zobaczmy zwolnienia z końca marca i kwietnia (do tej pory na wypowiedzeniach). Skończyły się wypłaty premii covidowych w sekcjach na szpicy epidemicznego zaopatrzenia klientów. Procesy obniżenia wynagrodzeń, widoczne w kwietniowym odczycie, przeciągnęły się na kolejny miesiąc.

Zdążyliśmy się już przyzwyczaić, że polska waluta słabo reaguje na krajowe publikacje. Tym razem nie będzie inaczej. Złoty kształtowany jest przez globalny sentyment, a niskie stopy procentowe co najwyżej sprawiają, że na razie wychylenia kursu EURPLN w górę są silniejsze w fazach awersji do ryzyka. Kluczem do zrozumienia zachowania kursu jest wyrażane przez RPP rozczarowanie (?), że kanał kursowy działa obecnie dużo słabiej niż dotychczas, co może ograniczać tempo ożywienia gospodarczego. Niskie stopy procentowe, nie do końca wyłącznie różowa przyszłość gospodarki globalnej (spora euforia na giełdach obecnie spotyka się z coraz większą kontrą ze strony zachorowań) oraz wspomniane preferencje RPP sugerują, że złoty powróci powyżej 4,50, co znajduje wyraz w naszych prognozach - patrz niżej.