Ekonomiczny rozkład jazdy na 31.08-6.09 

Spodziewamy się dwucyfrowego spadku konsumpcji, nieco większego spadku inwestycji przy silnym wspomaganiu ze strony spożycia publicznego oraz podobnym do niego (w zakresie kontrybucji) udziale eksportu netto. Ponadto opublikowane zostaną dane o sierpniowej inflacji w Niemczech - odczyt pozostanie niski, w w całej strefie euro oczekiwany jest silny spadek inflacji bazowej m. in. z uwagi na odłożone wyprzedaże odzieży i obuwia. W nocy opublikowano PMI dla chińskiego przemysłu i usług, które utrzymały się na praktycznie niezmienionych poziomach. W piątek poznaliśmy dane o dochodach Amerykanów, które wzrosły o 0,4% m/m przy oczekiwanym przez rynek zmniejszeniu się o 0,2% m/m.   

Dzień koniunktury w przemyśle i inflacji. Polski PMI powinien podążać w ślad za europejskimi wskaźnikami, które lekko obniżyły się w sierpniu (znamy odczyty flash, jutro potwierdzenie tych danych). Oczekujemy spadku do 50,9 pkt - negatywnie rzutuje sentyment w Europie, choć krajowa produkcja przemysłowa nie daje powodów do pesymizmu. Poznamy też indeks koniunktury ISM w amerykańskim przemyśle, gdzie oczekiwany jest podobny poziom nastrojów, co przed miesiącem (54 pkt). Optymistycznie nastraja amerykański PMI w przemyśle, który sugerował wzrosty zatrudnienia z powodu rosnącej ilości zamówień (dziś finalny odczyt). Polska inflacja powinna kontynuować spadek w sierpniu, choć już w zdecydowanie wolniejszym tempie. Oczekujemy (wreszcie!) obniżenia się inflacji bazowej. Dokładną prognozę odczytu podamy po południu.

Jak co miesiąc, przed piątkowymi danymi o rynku pracy w Stanach, wcześniej zostanie opublikowany odczyt zmiany zatrudnienia wg ADP. Oczekiwany jest wzrost zatrudnienia o 1,2 mln osób. Może on jednak nie przykuwać aż takiej uwagi ze względu na m.in. zeszłomiesięczne istotne rozbieżności odczytu od oficjalnych danych (BLS). Tego samego dnia opublikowane zostaną też zamówienia w amerykańskim przemyśle za lipiec (zamówienia na dobra trwałe sprawiły pozytywną niespodziankę) i Beżowa Ksiega Fed. 

Odczyty koniunktury w usługach w Europie powinny potwierdzić spadki nastrojów widoczne we wskaźnikach flash. Choć PMI w amerykańskich usługach sugerował istotną poprawę nastrojów, konsensus wobec publikowanego w czwartek indeksu ISM w usługach jest bardziej zachowawczy - oczekiwany jest spadek z 58,1 do 57,1 pkt.

Dzień rozpocznie się od publikacji danych o zamówieniach w niemieckim przemyśle. Uwaga skupiona będzie jednak głównie na publikowanych o 14.30 danych z amerykańskiego rynku pracy. Oczekiwany jest wzrost zatrudnienia na nieco niższym poziomie niż przed miesiącem (konsensus: 1,4 mln, lipiec: 1,763 mln), co powinno prowadzić do dalszych spadków stopy bezrobocia (do konsensusowego 9,9%). Wszystko co potwierdza trend poprawy sytuacji na rynku pracy zostanie odebrane pozytywnie. 

...ale przy korzystnych nastrojach rynkowych inwestorzy mogą zwrócić uwagę na trendy. Te pozostają bardzo korzystne i gospodarka chińska - przynajmniej wg. wskaźników koniunktury - funkcjonuje już normalnie, a nawet lepiej niż przed pandemią.