mBank serwis ekonomiczny
    EBC i szczyt UE
    Dziennik (Archiwum)

    EBC i szczyt UE

    10 grudnia 2020

    Wszystkie najważniejsze wydarzenia tego tygodnia skumulowane są dzisiaj. EBC podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych i prowadzonych programów. Oczekujemy dalszego luzowania. Rozpocznie się też unijny szczyt, na którym dyskutowany będzie głównie nowy budżet i fundusz odbudowy oraz dopracowywany będzie kompromis na linii UE - Polska i Węgry. W Stanach natomiast opublikowana zostanie inflacja CPI za listopad i dane o liczbie nowo zarejestrowanych bezrobotnych.

    Decyzja EBC

    Spodziewamy się dalszego luzowania polityki pieniężnej. EBC zapowiedział podjęcie dalszych kroków już w trakcie ostatniego posiedzenia. W oparciu o nowe prognozy makroekonomiczne bank dokona rekalibracji dotychczasowych instrumentów - wprost wskazywał na to komunikat po ostatnim posiedzeniu. Jak sugerowała C. Lagarde, rekalibracja będzie dotyczyła zestawu instrumentów, nie tylko jednego z nich, tak by znaleźć najlepsze połączenie podejmowanych działań.

    Będziemy patrzeć na wszystkie instrumenty, na ich kombinacje, by uzyskać najlepsze rezultaty. (...) Nie będziemy stali bezczynnie, wykorzystamy wszystkie nasze instrumenty i elastyczność, którą dysponujemy. (...) Chcemy powiedzieć, że przyjrzymy się instrument po instrumencie (...), co będzie najlepszą odpowiedzą w obecnych okolicznościach i w obliczu wyzwań przed jakimi staniemy w świetle nowych projekcji

    C. Lagarde, prezes EBC (wypowiedź z konferencji po ostatnim posiedzeniu EBC)

    Najbardziej prawdopodobne jest naszym zdaniem rozszerzenie flagowego programu walki z pandemią PEPP (poza PEPP możliwe jest też rozszerzenie APP) oraz złagodzenie warunków TLTRO. Zmiana stóp procentowych wydaje się być najmniej prawdopodobną opcją. 
    Zachowanie się stóp procentowych i spreadów pokazuje, że inwestorzy zagrali już wspomnianą rekalibrację. Dalsza reakcja rynkowa będzie zależała od szczegółów. Brak bezpośredniej reakcji EBC na przebicie 1,20 przez EURUSD, sugerować może albo niechęć do wytaczania najcięższych dział (gra na pozytywne zaskoczenie rynku), albo wręcz przeciwnie - chęć zaskoczenia samą decyzją. Z ekonomicznego punktu widzenia drugi wariant jest bardziej rozsądny. Historia jednak pokazuje, że EBC ma bogatą historię (pod różnym kierownictwem) zaskakiwania w obie strony.

    Kompromis przed szczytem UE

    Głównym tematem rozpoczynającego się dzisiaj szczytu będzie najprawdopodobniej wypracowanie kompromisu Polski i Węgier z pozostałymi państwami UE, który pozwoli na dalsze procedowanie kwestii wieloletniego budżetu Unii i funduszu odbudowy. Wczoraj wskazywano, że osiągnięto wstępne warunki porozumienia, ostateczny kształt przyjętych ustaleń będzie wykuwany w trakcie szczytu.
    Ustalenia dotyczą mechanizmu praworządności. Polska i Węgry zrezygnują z weta wobec budżetu i funduszu, w zamian za rozszerzenie mechanizmu o interpretujące go wytyczne. Zestaw powodów, które skutkować będą uruchomieniem mechanizmu praworządności ma być zamkniętą listą (budżet ma być chroniony np. przed korupcją, oszustwami czy konfliktem interesów), a sam mechanizm ma nie odnosić się do ogólnych naruszeń. 
    Wytyczne w zakresie stosowania mechanizmu mają być finalnie opracowane po orzeczeniu TSUE, a do czasu zakończenia procedowania tej sprawy w Trybunale mechanizm praworządności ma nie być stosowany. Oznacza to przesunięcie w czasie wprowadzenia mechanizmu na 2022 rok. Dodatkowo mechanizm praworządności ma dotyczyć tylko nowych środków - tych uzyskanych w ramach nowych wieloletnich ram finansowych.
    Powyższe punkty kompromisu to na razie robocze ustalenia. Więcej poznamy po rozpoczynającym się szczycie. Groźba weta znacząco się jednak oddaliła.

    Mocny złoty

    Wczorajsze pozytywne informacje płynące z rozmów dotyczących budżetu UE można było oglądać na kursie EURPLN. Co ważne, umocnienie złotego przebiegało mimo umocnienia dolara i nie popsuł go gorszy sentyment inwestorów giełdowych. Dopiero pod koniec dnia doszło do niewielkiej realizacji zysków.
    eurpln_10_12_2020.svg
    Obstawiamy nadal, że cykliczne ożywienie polskiej gospodarki w 2021 roku połączone z nadwyżką na rachunku obrotów bieżących będą prowadzić do dalszego, stopniowego umocnienia złotego. Cel na koniec 2021 roku pozostawiamy bez zmian na 4,25. 
    Używamy plików cookie do działania naszej strony internetowej, analizowania Twojego korzystania z naszych usług, zarządzania Twoimi preferencjami online i personalizowania treści reklamowych. Akceptując nasze pliki cookie, otrzymasz odpowiednie treści oraz funkcje mediów społecznościowych, spersonalizowane reklamy i ulepszony sposób przeglądania. Aby zarządzać swoimi wyborami, kliknij „Ustawienia plików cookie”. Pliki cookie niezbędne są do podstawowego funkcjonowania strony internetowej i nie mogą być odrzucone. Więcej informacji znajdziesz w naszej Polityce plików cookie.
    Polityka plików cookies
    Pliki cookie używane w witrynie są podzielone na kategorie. Poniżej możesz zapoznać się z każdą kategorią oraz zezwolić na niektóre lub wszystkie z nich lub je odrzucić, z wyjątkiem niezbędnych plików cookie, które są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności witryny. Jeśli wcześniej dozwolone kategorie zostaną wyłączone, wszystkie pliki cookie przypisane do tej kategorii zostaną usunięte z Twojej przeglądarki. Listę plików cookies przypisanych do poszczególnych kategorii oraz szczegółowe informacje na ich temat znajdziesz w zakładce „Polityka plików cookies".
    Niezbędne pliki cookie
    Niektóre pliki cookie są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności. Bez tych plików cookie witryna nie będzie działać prawidłowo. Są one domyślnie włączone i nie można ich wyłączyć.
    Preferencje
    Preferencyjne pliki cookie umożliwiają witrynie internetowej zapamiętywanie informacji w celu dostosowania wyglądu i zachowania witryny do potrzeb każdego użytkownika. Może to obejmować przechowywanie wybranej waluty, regionu, języka lub motywu kolorystycznego.
    Analityczne pliki cookie
    Analityczne pliki cookie pomagają nam ulepszać naszą witrynę internetową, gromadząc i raportując informacje na temat jej użytkowania.
    Marketingowe pliki cookie
    Marketingowe pliki cookie służą do śledzenia odwiedzających na stronach internetowych, aby umożliwić wydawcom wyświetlanie trafnych i angażujących reklam. Włączając marketingowe pliki cookie, wyrażasz zgodę na spersonalizowane reklamy na różnych platformach.