Dziś decyzja RPP

Ponadto poznamy wynik węgierskiej inflacji za sierpień (oczekiwania 4,6% r/r, podobnie jak w poprzednim miesiącu).

Natomiast za Oceanem opublikowana zostanie Beżowa Księga Fed. Występować będzie również przedstawiciel Fed z Nowego Jorku J. Williams, w którego wystąpieniu szukać będzie można wskazówek dot. planów ograniczania zakupów Fed. Wczoraj swoje jastrzębie stanowisko za szybkim taperingiem podtrzymał inny przedstawiciel Fed - J. Bullard (link). Dziś też opublikowane zostaną dane JOLTS dot. lipcowych wakatów.

Trudno nie odnieść wrażenia, że wszystko co najważniejsze przed dzisiejszą decyzją zostało już powiedziane. Konkretniej, to zostało powiedziane przez prezesa Glapińskiego w poniedziałkowym wywiadzie dla PAP. Prezes NBP wskazywał w nim, że:

W innym fragmencie wywiadu A. Glapiński dodał również, że:

Dzisiejsza decyzja nie powinna więc przynieść niespodzianek. Stopy pozostaną niezmienione. Nie spodziewamy się też znaczącej zmiany wydźwięku komunikatu. Może on sugerować dalsze skręcanie RPP w kierunku podwyżek, ale bez gwałtownych zwrotów. Głównym źródłem niepewności będzie IV fala zachorowań. 

Nasza prognoza przyszłych ruchów RPP również pozostaje niezmieniona - Rada rozpocznie normalizację stóp w I kwartale przyszłego roku. Poniedziałkowy wywiad nie przekreśla możliwości rozpoczęcia podwyżek w listopadzie, ale jej prawdopodobieństwo jeszcze się zmniejszyło (a i tak szacowaliśmy, że jest mniejsze niż szansa rozpoczęcia podwyżek w I kwartale 2022).  Argumenty za podwyżką w I kwartale są cały czas takie same. W otoczeniu wysokiego wzrostu PKB i zacieśniającego się rynku pracy, a także przy współudziale szybkich wzrostów cen ustalanych administracyjnie, inflacja będzie pozostawać poza celem NBP i poza przedziałem odchyleń. Coraz trudniej będzie argumentować, że inflację podbija tylko tymczasowy szok cenowy. W tym czasie sytuacja epidemiczna będzie na powrót spokojna. Na razie jednak niepewność dot. sytuacji epidemicznej będzie jednym z argumentów przeciwko zacieśnieniu polityki.

Dziś opublikowany zostanie tylko komunikat po posiedzeniu RPP. Więcej szczegółów poznamy jutro na konferencji prasowej o godz. 15:00. 

∙ Polska: Komisja Europejska zwróciła do Trybunału Sprawiedliwości UE o nałożenie kar finansowych na Polskę za nieprzestrzeganie decyzji w sprawie środków tymczasowych z dnia 14 lipca (decyzja dot. Izby Dyscyplinarnej Sądu Najwyższego)

∙ Polska: Jak wskazywał wczoraj rzecznik rządu, na dzisiejszym posiedzeniu Rada Ministrów będzie zajmować się kwestiami podatkowymi zawartymi w Polskim Ładzie.

∙ Fitch: Proponowane zmiany do ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych w ramach 'Polskiego Ładu' spowodują znaczny ubytek w dochodach jednostek samorządu terytorialnego (JST), zwłaszcza gmin i miast na prawach powiatów i wpłyną negatywnie na ich zdolność kredytową.

∙ Kościński (MF): Za wcześnie, żeby powiedzieć, jaka kwota może pojawić się w budżecie po sierpniu, ale wszystko wskazuje na to, że będziemy mieć nadwyżkę. Wpływy ze wszystkich podatków są wyższe r/r, niektóre dużo wyższe niż zakładaliśmy, niektóre nieco mniejsze niż się spodziewaliśmy. (...). Deficyt na koniec roku będzie 'techniczny'. To nie będzie deficyt oznaczający, że budżet się nie spina. To nie jest moment, żeby zaczynać konsolidację fiskalną. Raczej wykorzystamy możliwość, jaką teraz mamy, żeby stworzyć poduszkę finansową na przyszły rok, jak również zgromadzić środki na inwestycje.  

∙ Niemcy: Indeks ZEW mierzący oczekiwania niemieckich analityków i inwestorów instytucjonalnych co do wzrostu gospodarczego Niemiec, spadł do poziomu 26,5 pkt. wobec 40,4 pkt. miesiąc wcześniej. Analitycy spodziewali się indeksu na poziomie 30,3 pkt. 

∙ Strefa euro: Produkt Krajowy Brutto w strefie euro w II kwartale 2021 r. wzrósł o 2,2% kw/kw w II wyliczeniu. Wstępnie szacowano, że PKB wzrósł o 2,0% kw/kw.