Dziś wreszcie jakieś dane spoza trzeciej ligi

W europejskiej gospodarce najciekawsza będzie dziś finalna inflacja w Niemczech (flash wskazał na 5,3% r/r). W USA natomiast najważniejsze będą dane o rynku nieruchomości - pozwolenia na budowę domów i rozpoczęte budowy domów (w obu przypadkach prognozowany lekki spadek m/m).

Postanowiliśmy sprawdzić, czy za pomocą prostych modeli można wytłumaczyć wystrzał inflacji w regionie (Polska, Czechy, Węgry) w kontrze do krajów, gdzie go nie zaobserwowano (Szwajcaria). Można i naszym zdaniem różnica między wskazaniami modeli a rzeczywistością może być intepretowana jako premia inflacyjna na czas epidemii. Prawdopodobnie będzie to komponent zanikający w czasie. Zachęcamy do dyskusji, co można poprawić i oczywiście do własnych obliczeń (na innych modelach i przy innych specyfikacjach).

∙ Ceny ropy naftowej znalazły się na nowych, tegorocznych maksimach. To głównie efekt napięć geopolitycznych, ale również wygląda na to, że inwestorzy uznają ryzyko omikrona za mniejsze (patrz indeks ZEW)​. Podrożało też aluminium, żelazo i węgiel. Ceny gazu utrzymują się na jesiennych poziomach.

∙ USA: koniunktura sektora przemysłowego okręgu Nowy Jork, mierzona wskaźnikiem Empire State Manufacturing (NY Fed) zanotowała tąpnięcie wskaźnika bieżącego do poziomów ujemnych. Według metodyki badania, spadły zamówienia w sektorze, a dostawy utrzymały się na poziomie sprzed miesiąca (stagnacja). Niewiele zmieniło się po stronie łańcuchów dostaw - nadal są zapchane. W tym samym czasie komponent oczekiwań również obniżył się, ale nie aż tak drastycznie. Generalnie firmy pozostają dość optymistyczne względem przyszłości. Zwykle nie przywiązujemy wagi do tego wskaźnika, ale skala spadku wydaje się zaskakująca.

∙ Niemcy: Koniunktura w oczach profesjonalnych analityków (indeks ZEW) istotnie się poprawiła. Wskaźnik podniósł się z 21,8pkt. do 51,7pkt. Jednocześnie ocena sytuacji bieżącej pogorszyła się (wskaźnik obniżył się do -10,8pkt.). Oczekiwania poprawiły się głównie na fali przewidywań, że fala zakażeń omikronem do wakacji przeminie i wszystko wróci na poprzednie tory. 

∙ Hardt i Gatnar (RPP): Członkowie RPP napisali sprawozdanie z upływającej kadencji. W nim m.in. postulują aby "wzorem Europejskiego Banku Centralnego, Narodowy Banki Polski przeprowadził fundamentalny przegląd strategii polityki pieniężnej". Całość w linku poniżej: