mBank serwis ekonomiczny
    Co ważnego powiedział prezes NBP?
    Dziennik (Archiwum)

    Co ważnego powiedział prezes NBP?

    10 marca 2023

    Wczorajsza sesja na rynkach finansowych upłynęła pod dyktando awersji do ryzyka. Widać to było po szybko spadających rentownościach długu w Europie i USA, które korespondowały z odpływem kapitału z rynku akcyjnego. O poranku zachowanie to jest kontynuowane, co sygnalizować może dużą aktywność przed danymi z rynku pracy oraz niepokoje związane z amerykańskim sektorem bankowym (run ukierunkowany na kryptowalutowy bank SVB). Zanim jednak one, proponujemy analizę wczorajszego wystąpienia prezesa NBP.

    Co nas dzisiaj czeka?

    O poranku poznamy dane inflacyjne z Czech. Zaplanowano też publikacje pomniejszych odczytów (miesięczny PKB w Wielkiej Brytanii, sprzedaż detaliczna z Hiszpanii, produkcja przemysłowa z Czech i Słowacji). W Polsce opublikowane zostaną minutes z lutowego posiedzenia RPP - trudno spodziewać się tu jakichkolwiek fajerwerków. Dużo więcej obiecujemy sobie po prezentacji projekcji NBP. Ta zostanie zaprezentowana o 10:00.
    Fajerwerki mogą wystrzelić dopiero o 14:30, czyli w godzinie publikacji danych z amerykańskiego rynku pracy. Oczekiwania na zmianę zatrudnienia to +200 tys. etatów (ostatni wynik to +517 tys.). Stopa bezrobocia zdaniem konsensusu ma pozostać niezmieniona (3,4%), podobnie jak miesięczny wzrost płac (+0,3% m/m).

    Impresje po konferencji prezesa NBP

    Tak jak środowa decyzja nie wniosła wiele nowego, tak wczorajsza konferencja prezesa NBP również przebiegła w dużej mierze w rytm melodii, które już znamy. Prezes w zasadzie podtrzymywał wszystko to co mówił już na wcześniejszych wystąpieniach.
    A. Glapiński powtórzył, że RPP nie zakończyła jeszcze cyklu podwyżek i zostawia sobie furtkę do ewentualnych dalszych działań (prawdopodobieństwo ich podjęcia jest jednak naszym zdaniem obecnie minimalne):

    Nie ogłaszam dziś zakończenia cyklu podwyżek, RPP nie podjęła takiej decyzji, o zakończeniu cyklu podwyżek, zostajemy w tym samym punkcie wait and see. Nadal pozostawiamy sobie furtkę, gdyby inflacja poszła w złym kierunku.

    A. Glapiński, prezes NBP (cytat za PAPbiznes)

    Prezes odniósł się też do potencjalnego terminu rozpoczęcia procesu obniżania stóp procentowych. Ponadto prezes wyraził swoją (prywatną) nadzieję, że stopy procentowe będzie można zacząć obniżać od IV kw.:

    Jak proces spadku inflacji będzie zagrożony, to podniesiemy stopy, ale też obniżymy stopy, jak będziemy wiedzieli, że inflacja leci w dół na pewno. Czy to będzie w tym roku - nie wiem. Spotkamy się na konferencji prasowej (...) i zobaczymy, ile inflacja w połowie roku wynosi. Szczególnie jak będzie blisko 10 proc., czyli będzie zaraz jednocyfrowa.

    A. Glapiński, prezes NBP (cytat za PAPbiznes)

    Zdanie prezesa NBP dot. ewentualnego terminu obniżek zdaje się być silnie zależne od tego jak szybko będzie opadać inflacja i jakie liczby zobaczymy pod koniec roku. Tu konferencja A. Glapińskiego przyniosła chyba najwięcej „nowości”, bo prezes podał kilka kalkulacji z nadchodzącego Raportu o Inflacji.
    Szczyt inflacji zakładany jest na luty, kiedy ma ona osiągnąć ok. 18,5% (nasza prognoza 18,4%). Zejście poniżej poziomu 10% może nastąpić na przełomie sierpnia i września. W listopadzie inflacja powinna osiągnąć 7,4%. Poznaliśmy też kilka szacunków na kolejne lata (4,8%. w IV kw. 2024 r. i 3,1%. w IV kw. 2025 r). Co do listopadowego wyniku prezes przyznał, że liczy na to, że inflacja będzie w przedziale 6-7%. Tu nasze zdanie mocno różni się od tego wyrażonego przez prezesa NBP – szacowalibyśmy inflację na koniec roku gdzieś o 3pp. wyżej. Między innymi stąd też nasza odmienna prognoza dot. rozpoczęcia obniżek stóp – nie widzimy ich w tym roku.

    Garść newsów makroekonomicznych

    ∙ USA: ​Wnioski ​o zasiłek ​dla bezrobotnych "wreszcie" powyżej 200 tys.
    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    ∙ Japonia: Bank centralny pozostawił ustawienia polityki pieniężnej bez zmian. Decyzja ta była zgodna z oczekiwaniami rynku. Było to ostatnie posiedzenie prezesa Kurody. 
    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    ∙ USA: Uporczywość inflacji większa niż wcześniej sądzono.
    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    Używamy plików cookie do działania naszej strony internetowej, analizowania Twojego korzystania z naszych usług, zarządzania Twoimi preferencjami online i personalizowania treści reklamowych. Akceptując nasze pliki cookie, otrzymasz odpowiednie treści oraz funkcje mediów społecznościowych, spersonalizowane reklamy i ulepszony sposób przeglądania. Aby zarządzać swoimi wyborami, kliknij „Ustawienia plików cookie”. Pliki cookie niezbędne są do podstawowego funkcjonowania strony internetowej i nie mogą być odrzucone. Więcej informacji znajdziesz w naszej Polityce plików cookie.
    Polityka plików cookies
    Pliki cookie używane w witrynie są podzielone na kategorie. Poniżej możesz zapoznać się z każdą kategorią oraz zezwolić na niektóre lub wszystkie z nich lub je odrzucić, z wyjątkiem niezbędnych plików cookie, które są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności witryny. Jeśli wcześniej dozwolone kategorie zostaną wyłączone, wszystkie pliki cookie przypisane do tej kategorii zostaną usunięte z Twojej przeglądarki. Listę plików cookies przypisanych do poszczególnych kategorii oraz szczegółowe informacje na ich temat znajdziesz w zakładce „Polityka plików cookies".
    Niezbędne pliki cookie
    Niektóre pliki cookie są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności. Bez tych plików cookie witryna nie będzie działać prawidłowo. Są one domyślnie włączone i nie można ich wyłączyć.
    Preferencje
    Preferencyjne pliki cookie umożliwiają witrynie internetowej zapamiętywanie informacji w celu dostosowania wyglądu i zachowania witryny do potrzeb każdego użytkownika. Może to obejmować przechowywanie wybranej waluty, regionu, języka lub motywu kolorystycznego.
    Analityczne pliki cookie
    Analityczne pliki cookie pomagają nam ulepszać naszą witrynę internetową, gromadząc i raportując informacje na temat jej użytkowania.
    Marketingowe pliki cookie
    Marketingowe pliki cookie służą do śledzenia odwiedzających na stronach internetowych, aby umożliwić wydawcom wyświetlanie trafnych i angażujących reklam. Włączając marketingowe pliki cookie, wyrażasz zgodę na spersonalizowane reklamy na różnych platformach.