Nieoczekiwany wzrost zatrudnienia w Polsce

Tydzień rozpoczynamy bardzo spokojnie. Po południu poznamy jedynie sprzedaż domów na rynku pierwotnym w USA oraz regionalny indeks Fed dla przemysłu z Dallas.

W nocy spłynie styczniowa inflacja konsumencka z Japonii, gdzie bank centralny wydaje się coraz bliżej pierwszej podwyżki stóp procentowych.

Przed południem poznamy jedynie styczniową podaż pieniądza ze strefy euro. Z kolei w godzinach popołudniowych Węgrzy opublikują decyzję ws. stóp procentowych (spodziewane kolejne mocne cięcie w skali 75-100pb). Zza Atlantyku opublikowane zostaną wstępne dane o zamówieniach środków trwałych, indeks cen nieruchomości Case-Shiller, indeks zaufania konsumentów Conference Board oraz regionalny indeks dla przemysłu z Richmond. Głos zabierze również członek Fed Barr.

W nocy poznamy decyzję ws. stóp procentowych z Nowej Zelandii, gdzie rynek nie oczekuje żadnych zmian.

Przed południem warto zwrócić uwagę jedynie na lutowy raport KE dot. koniunktury gospodarczej. W godzinach popołudniowych poznamy drugi odczyt PKB za Q4 z USA. Wieczorem swoje wystąpienie będzie miał Williams z Fed.

W nocy poznamy lutowe indeksy PMI z Chin. O poranku warto zerknąć na wstępną inflację CPI z Francji i Hiszpanii. Tożsamy raport w godzinach popołudniowych spłynie z Niemiec. 

Z polskiego punktu widzenia najciekawiej zapowiada się publikacja szczegółów PKB za Q4. Według wstępnych danych polski PKB wzrósł w minionym kwartale o 1% r/r (dane nieodsezonowane). 

Z kolei na rynkach zagranicznych najwięcej uwagi powinna przyciągnąć inflacja PCE z USA za styczeń. Poznamy jednocześnie dane o wydatkach i dochodach konsumentów, indeks Chicago PMI, regionalny indeks dla przemysłu z Kansas oraz cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych.  

O poranku poznamy rewizję czeskiego PKB za Q4. Ponadto spłynie szereg indeksów PMI z gospodarek europejskich, w tym z Polski, a także z USA. Ze strefy euro poznamy z kolei wstępną inflację CPI za luty. 

Z USA opublikowany zostanie również przemysłowy ISM oraz finalny raport mierzący nastroje konsumentów Uniwersytetu Michigan. Tydzień zakończymy wystąpieniami członków Fed - Waller i Kugler.

GUS opublikował wstępne wyniki Badania Aktywności Ekonomicznej Ludności za IV kw. zeszłego roku. Współczynnik aktywności zawodowej wzrósł z 58,5% w III kw. 2023 do 58,9%, a liczba pracujących z 17,28 mln osób do 17,32 mln osób. Uważnemu czytelnikowi, który pamięta liczby z wszystkich naszych wcześniejszych komentarzy, z pewnością od razu zapaliła się czerwona lampka – przecież dane za III kw. były zupełnie inne! „Czyżby rewizja poprzedniego kwartału?” – pomyślał czytelnik. Nie! To tylko rewizja całości zbioru do 3 lat wstecz, ze względu na dostosowanie wyników BAEL do danych z najnowszego NSP (wcześniej wyniki BAEL były przeliczane na podstawie NSP 2011).

Pomiędzy badaniami pozmieniało się sporo. Na szczęście głównie jeśli chodzi o poziomy, a nie same tendencje. W górę powędrowały zarówno liczby osób pracujących, bezrobotnych jak i biernych zawodowo:

Nie pozostało to bez wpływu na współczynnik aktywności zawodowej (też w górę):

Niemalże nie zmieniła się natomiast ścieżka stopy bezrobocia:

Co pozmieniało się w samym IV kwartale w porównaniu do poprzedniego okresu? Zauważalny jest wzrost stopy bezrobocia o 0,4pp. Nie jest to jednak powód do obaw o stan krajowego rynku pracy - wzrost wynikał bowiem z przepływów ze stanów bierności do stanu bezrobotnych lub pracujących. ​

Proporcje tych przepływów spowodowały, że wzrosła stopa bezrobocia, sam ekonomiczny sens ww. zmian można ocenić pozytywnie - więcej osób pracuje. Widać to we wzroście wskaźnika zatrudnienia:

∙ Polska: Jest zielone światło do wypłat środków unijnych. To pozytywna informacja dla polskich obligacji, które wyraźnie zyskały podczas piątkowej sesji. Opcja wypłaty w ramach KPO daje większą elastyczność MF pod względem emisji papierów skarbowych, które w tym roku są wyjątkowo duże. Zmniejsza to więc prawdopodobieństwo nieudanych aukcji w razie pogorszenia warunków rynkowych. Odblokowanie funduszy unijnych jest również dobrą informacją dla złotego, gdyż czynnik ten oddziałuje w kierunku poprawy bilansu płatniczego. 

Zgodnie z ustaleniami po wizycie Ursuli von der Leyen, środki w ramach pierwszej wypłaty z KPO w kwocie 6,3 mld EUR powinny trafić do Polski do końca kwietnia. Wiceminister funduszy i polityki regionalnej Jan Szyszko poinformował również, że w tym samym czasie spodziewane są pierwsze pieniądze z polityki spójności.

∙ Polska: Ministerstwo Finansów zaoferuje do sprzedaży 27 lutego obligacje o łącznej wartości 6-9 mld zł, serii OK0426, WS0429, DS1029, WZ1129 i DS1033 - podał resort w komunikacie. W miesięcznym planie podaży resort finansów informował, że na przetargu zaoferuje papiery za 5-9 mld zł. (PAP)

∙ Polska: Zarząd NBP nigdy nie rozważał i nie zamierza obecnie rozważać skupu obligacji na cele inwestycyjno-zbrojeniowe - podał bank centralny w odpowiedzi na pytania PAP Biznes, związane z niedawną wypowiedzią członka RPP Ireneusza Dąbrowskiego w tej sprawie. (PAP)

∙ Polska: Na spotkaniu ministrów rolnictwa państw UE w Brukseli minister rolnictwa i rozwoju wsi Czesław Siekierski będzie żądał ograniczenia Zielonego Ładu, gdyż te rozwiązania nie mają akceptacji wśród rolników. (PAP)

∙ Niemcy: Indeks Ifo, obrazujący nastroje wśród przedsiębiorców niemieckich, wyniósł w lutym 85,5 pkt. wobec 85,2 pkt. miesiąc wcześniej - podał instytut Ifo w komunikacie. Analitycy spodziewali się indeksu na poziomie 85,5 pkt. (PAP)