For Poland, the first months of the year brought mixed data. The problem of high inflation has essentially disappeared, wages in the corporate sector are growing more slowly, and the entry into force of the new electricity tariff for households has been delayed until October. However, this will not have a noticeable impact on the inflation path. The MPC has shifted to a dovish stance, signaling quite clearly the upcoming interest rate cuts. Consequently, we assume monetary easing of 50bps in May and 50bps in June (ending the year with a rate of 4.75%). In the eurozone, the optimistic outlook supported by the fiscal package in Germany may be delayed due to increased uncertainty over US tariffs. On the other hand, however, there is the possibility of deeper rate cuts by the ECB. Ultimately, we think Trump's policies could have a positive impact on stimulating domestic demand in Europe. In the US, we are likely to wait a little longer for rate cuts. We still believe that the recessionary scenario will not materialize.
Dla Polski pierwsze miesiące roku przyniosły mieszane dane. Problem wysokiej inflacji w zasadzie zniknął, płace w sektorze przedsiębiorstw rosną coraz wolniej, a wejście w życie nowej taryfy na energię elektryczną dla gospodarstw domowych zostało opóźnione do października. Nie będzie to miało jednak zauważalnego wpływu na kształtowanie się ścieżki inflacji. RPP zmieniła nastawienie na gołębie, sygnalizując dość jasno nadchodzące obniżki stóp procentowych. W konsekwencji zakładamy złagodzenie polityki pieniężnej o 50pb w maju i 50pb w czerwcu (koniec roku ze stopą 4,75%). W strefie euro optymistyczne perspektywy wspierane przez pakiet fiskalny w Niemczech mogą być opóźnione z powodu wzrostu niepewności ws. amerykańskich ceł. Z drugiej jednak strony pojawia się możliwość głębszych obniżek stóp przez EBC. Ostatecznie sądzimy, że polityka Trumpa może pozytywnie wpłynąć na stymulację popytu krajowego w Europie. W USA za obniżkami stóp prawdopodobnie przyjdzie nam poczekać nieco dłużej. Wciąż uważamy, że scenariusz recesyjny nie zostanie zrealizowany.
Pobierz