Despite uncertainty around Trump's tariff policies ending July 9th, the US economy remains stable enough for the Federal Reserve to likely cut interest rates again in September, though some labor market weakening may occur over the summer. The Eurozone economy exceeded expectations with 0.6% quarterly growth (double the initial 0.3% estimate), marking its strongest expansion since Q3 2022, leading to optimism about future growth despite concerns about potential inflationary pressures from increased investment and skilled labor shortages. The Polish economy is showing signs of gradual acceleration with GDP growth forecasted at 3.3% for Q2 and 3.8% for the full year, though this expansion is being driven almost exclusively by consumer demand rather than a broad-based recovery. Industrial output and construction sectors continue to deliver disappointing results, despite significant EU co-financing contracts being signed, suggesting the transmission mechanism of EU funds is working differently in this cycle compared to previous ones. On the positive side, inflationary pressures are subsiding with June's CPI uptick likely being an outlier in an otherwise declining trend. The central bank surprised and cut rates by 25 basis points and there is a room for two additional rate cuts expected in September and November. Finance Ministry revealed 2026 budget assumptions including 3.5% GDP growth and 3% inflation, while announcing plans for a new bank tax on required reserves that could generate PLN 1.5-2 billion.
Pomimo niepewności związanej z polityką taryfową Trumpa kończącą się 9 lipca, amerykańska gospodarka pozostaje na tyle stabilna, że Rezerwa Federalna prawdopodobnie ponownie obniży stopy procentowe we wrześniu, choć w okresie letnim może dojść do pewnego osłabienia rynku pracy. Gospodarka strefy euro przekroczyła oczekiwania, odnotowując kwartalny wzrost o 0,6% (dwukrotnie wyższy niż początkowe szacunki na poziomie 0,3%), co oznacza najsilniejszą ekspansję od trzeciego kwartału 2022, i prowadzi do optymizmu co do przyszłego wzrostu, pomimo obaw o potencjalną presję inflacyjną wynikającą ze zwiększonych inwestycji i niedoborów wykwalifikowanej siły roboczej. Polska gospodarka wykazuje oznaki stopniowego przyspieszenia, a wzrost PKB prognozowany jest na 3,3% w II kwartale i 3,8% w całym roku, choć ekspansja ta jest napędzana niemal wyłącznie przez popyt konsumpcyjny, a nie przez szeroko zakrojone ożywienie. Produkcja przemysłowa i sektor budowlany nadal przynoszą rozczarowujące wyniki, pomimo podpisania znaczących umów o dofinansowanie z UE, co sugeruje, że mechanizm transmisji funduszy UE działa inaczej w tym cyklu niż w poprzednich. Z drugiej strony, presja inflacyjna ustępuje, a czerwcowy wzrost CPI jest prawdopodobnie odstający od trendu spadkowego. Bank centralny niespodziewanie obniżył stopy procentowe o 25 punktów bazowych i prawdopodobne są dwie dodatkowe obniżki stóp we wrześniu i listopadzie. Ministerstwo Finansów ujawniło założenia budżetowe na 2026 r., w tym 3,5% wzrost PKB i 3% inflację, jednocześnie ogłaszając plany nowego podatku bankowego od rezerw obowiązkowych, który może generować 1,5-2 mld zł rocznie.
Pobierz