RPP nie zmieni w środę stóp procentowych. Piątkowe dane z rynku pracy w USA były poniżej oczekiwań.

Znane są wstępne odczyty koniunktury w usługach wg PMI - dzisiejsze dane nie powinny więc być zaskoczeniem. Nastroje w sektorze usługowym w Europie są znacznie gorsze niż koniunktura w przemyśle. Wzrost zachorowań istotniej rzutuje na tą część gospodarki. Powrót restrykcji w pierwszym kroku uderzy właśnie w branże usługowe. Wskaźniki powinny pozostawać poniżej 50 pkt (tak wskazywały wstępne dane). Lepsze nastroje notowane są w usługach w Stanach, co powinno znaleźć odzwierciedlenie w publikowanym dziś indeksie ISM. Konsensus również przewiduje spadek wskaźnika, jednak w dużo mniejszej skali niż europejskie PMI. Konsensusowa prognoza to 56 pkt., co przy zeszłomiesięcznym wyniku 56,9 pkt., pozostaje wciąż dobrym wynikiem.

Czego możemy się spodziewać po reszcie tygodnia?

Spokojny dzień, z relatywnie mało istotnymi danymi. Zostaną opublikowane dane dotyczące zamówień w przemyśle w Niemczech i produkcji przemysłowej na Węgrzech. Poznamy także bilans handlu zagranicznego w USA.

RPP podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych - nie oczekujemy zmiany stóp procentowych i retoryki. Podobnie jak w poprzednich miesiącach pandemii, nie odbędzie się konferencja prasowa, nastroje panujące w RPP będziemy więc oceniać po komunikacie. Ten pozostanie gołębi. Poprzedni komunikat sugerował ryzyka kształtowania się w przyszłości inflacji poniżej celu, mimo poluzowania polityki pieniężnej oraz lepszych wyników gospodarczych. Naszym zdaniem zakładana w projekcjach ścieżka inflacji na 2021 jest za niska, jednak nawet jej rewizja (kolejna runda projekcji za miesiąc) nie powinna zmienić nastawienia RPP. Podwyżek stóp nie zobaczymy, dopóki gospodarka się rozpędzi, a inflacja nie wzrośnie powyżej celu. To scenariusz najpewniej dopiero na 2022 rok.

Tego samego dnia poznamy także dane dotyczące sierpniowej produkcji przemysłowej w Niemczech. Wieczorem opublikowane zostaną "Minutes" Fed. 

Kolejny spokojny dzień w kontekście publikacji danych. EBC opublikuje "Minutes" z ostatniego posiedzenia. Zostanie również opublikowany odczyt PMI dla usług w Chinach, a także dane o inflacji na Węgrzech.

Koniec tygodnia również nie jest obfity w publikacje. Najważniejsze,  z krajowego punktu widzenia, będą "Minutes" z posiedzenia RPP. Opublikowane zostaną także miesięczne dane dotyczące PKB Wielkiej Brytanii, a także produkcja przemysłowa w Wielkiej Brytanii i Francji.

Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło we wrześniu o 661 tys. osób, poniżej oczekiwań. Pozornie optymizmem może napawać większy niż zakładano spadek bezrobocia (do 7,9%, oczekiwano 8,2%).  To jednak głównie efekt spadku aktywności zawodowej. Więcej w komentarzu do danych.