W tym tygodniu uwagę przykują decyzje RPP i EBC. Nie spodziewamy się zmian stóp procentowych ani istotnych zmian pozostałych parametrów poliytki pieniężnej. W dzisiejszym dzienniku przyglądamy się raportowi z amerykańskiego rynku pracy (znów lekka niespodzianka in minus) i odczytowi koninunktury w usługach wg ISM (tu zaskoczenie na plus).
Kalendarz na nadchodzący tydzień
Poniedziałek, 07.06.2021
Dziś brak istotnych publikacji danych makroekonomicznych.
Wtorek, 08.06.2021
Kolejny spokojny dzień w świecie makroekonomicznym. Poznamy finalny odczyt PKB w strefie euro za I kwartał 2021 roku - wstępny odczyt wskazywał -1,8% r/r (poprzednio: -4,9% r/r). W Niemczech zostanie opublikowany indeks instytutu ZEW, który wg. konsensusowych oczekiwań powinien pozostać na podobnym poziomie co przed miesiącem. Wcześniej poznamy też dane o niemieckiej produkcji przemysłowej za kwiecień.
Środa, 09.06.2021
Najważniejszym wydarzeniem dnia będzie decyzja RPP w sprawie stóp procentowych. Jak pisaliśmy w komentarzach po ostatnich odczytach nie spodziewamy się zmian stóp, czy istotnego zaostrzania retoryki na czerwcowym posiedzeniu. Na razie (w czerwcu i lipcu) prezes Glapiński zachowa umiarkowanie optymistyczny ton. Nasza prognoza to wciąż pierwsza podwyżka w 1. kw. 2022, choć ostatnie dane (lepszy PKB, wysoka inflacja) zwiększają ryzyko wcześniejszego rozpoczęcia podwyżek.
Czwartek, 10.06.2021
Po decyzji RPP przyjdzie czas na EBC. Nie spodziewamy się zmian. Stopy w strefie euro pozostaną niezmienione na długo. Tu jednak głównym pytaniem pozostaje czy EBC ograniczy tempo programów skupu aktywów PEPP (do którego przyspieszenia zdeklarował się w marcu). Ostatnie sygnały ze strony przedstawicieli EBC wskazują, że tempo programu pozostanie utrzymane, podobnie jak gołębia retoryka EBC.
W Stanach poznamy cotygodniową liczbą wniosków o zasiłek dla bezrobotnych - prognozowany jest lekki spadek z 385 tys. w ubiegłym tygodniu do 370 tys.
Piątek, 11.06.2021
Opublikowane zostaną minutes z ostatniego posiedzenia RPP.
Ponadto w USA opublikowany zostanie raport Uniwersytetu Michigan obrazujący ocenę bieżących warunków ekonomicznych oraz oczekiwań co do kształtowania się tych warunków w przyszłości, którego indeks - zdaniem konsensusu- wzrośnie do 83,5 pkt z 82,9 pkt w maju.
Rynek pracy w USA nieco zawiódł
Po negatywnej niespodziance sprzed miesiąca, dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA znów zaskoczyły in minus (choć skala niespodzianki jest dużo mniejsza niż miesiąc temu). Wzrost zatrudnienia o 559 tys. to wynik gorszy od oczekiwań (660 tys.). Lepiej od konsensusu prognoz wypadła natomiast stopa bezrobocia (5,8% vs oczekiwane 5,9%%). Szybciej rosły płace (0,5% m/m vs oczekiwane 0,2% m/m). Obszerniejszy komentarz znajdą państwo tu:
Rynek pracy w USA nieco zawiódł
Po negatywnej niespodziance sprzed miesiąca, dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA znów zaskoczyły in minus (choć skala niespodzianki jest dużo mniejsza niż miesiąc temu). Wzrost zatrudnienia o 559 tys. to wynik gorszy od oczekiwań (660 tys.). Lepiej od konsensusu pr...
Czytaj więcej
ISM w usługach w górę
Indeks ISM obrazujący koniunkturę w amerykańskich usługach wyniósł 64 pkt (poprzednio: 62,7 pkt) przewyższając tym samym prognozę konsensusu o 0,9 pkt. Wynik 64 pkt. to rekord w historii szeregu.
Powodów nie trzeba daleko szukać - otwieranie się gospodarki i wzrost aktywności konsumentów. Znacząco rósł popyt na usługi gastronomiczne, podróże lotnicze i zakwaterowanie. To te sektory, które silnie cierpiały w okresie pandemii i to w nich teraz koncentrować się może odłożony popyt.
Usługom nie są jednak obce problemy znane z innych odczytów koniunktury. Indeks zatrudnienia pogorszył się w stosunku do poprzedniego miesiąca o 3,5 pkt i wyniósł 55,3 pkt. Problem ze znalezieniem rąk do pracy nadal się utrzymuje, a firmy stale narzekają na niedobory pracowników. Jak wskazują komentarze do ankiet, niektóre firmy zachęcały potencjalnych pracowników płacąc za przyjście na rozmowę kwalifikacyjną.
Źródło: Raport ISM (link)
Nawarstwiały się problemy związane z czasami dostaw i niedoborami surowców. Opóźnienia w dostawach raportowane były w 12 na 18 analizowanych branż. Wskaźnik czasu dostaw zarejestrował 70,4 pkt , co oznacza wzrost o 4,3 pkt w porównaniu z kwietniowym odczytem.
Skutkiem wysokiego popytu i ograniczonej podaży (brak surowców, brak pracowników) był wzrost cen. Wskaźnik cen znajdował się blisko rekordowych poziomów i wyniósł 80,6 pkt (wzrost o 3,8 pkt wobec poprzedniego miesiąca).
Garść newsów makroekonomicznych
∙ Stopa bezrobocia w maju 2021 roku wyniosła 6,1%. - poinformował minister rozwoju, pracy i technologii. To wynik zgodny z naszą prognozą ale niższy od konsensusu prognoz (6,2%).
∙ Koszt dla budżetu największych projektów zaproponowanych przez rząd w ramach Polskiego Ładu to ok. 22,5 mld zł rocznie - powiedział wiceminister finansów P. Patkowski. W tym 11 mld zł kosztować będą budżet zmiany w kwocie wolnej w PIT (+3 mld zł subwencji wyrównawczej dla samorządów), 2 mld zł świadczenia dla dzieci między 12 a 36 miesiącem życia, a 2,5 mld zł dopłaty do programu mieszkaniowego.
∙ MF: Nadwyżka jednostek samorządu terytorialnego po I kwartale wyniosła 14,72 mld zł wobec planowanego deficytu 30,025 mld zł.