Pora na amerykański rynek pracy

O 14:30 opublikowane zostaną dane z amerykańskiego rynku pracy, gdzie oczekiwany jest wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym o 290 tys. Jednocześnie stopa bezrobocia pozostać ma na poziomie 3,6%, zaś miesięczna dynamika wynagrodzeń uplasuje się wg konsensusu na 0,3% m/m. Wydaje się, iż zbliżamy się do momentu, gdzie można powoli wypatrywać słabszych odczytów, do których rynek chyba nie jest specjalnie przygotowany. W trakcie tygodnia poznaliśmy również kilka słabszych odczytów (komponent zatrudnienia ISM, dane o wakatach czy raport Challengera).

O godzinie 14 poznamy także protokół z czerwcowego posiedzenia RPP. O 15:00 rozpocznie się konferencja prezesa Glapińskiego. 

Przestrzeliliśmy oczekiwania na decyzję RPP (100pb) wchodząc być może za bardzo w wielowymiarowe szachy i nie doceniając wagi parametru wzrostu PKB w funkcji reakcji RPP. Gremium zdecydowało się na mniejszy ruch (50pb). Komunikat nie stwierdza końca (i tu nic się nie zmienia). Projekcja - całkiem spójna, patrząc przynajmniej przez pryzmat jej zrębów - sugeruje niemal powrót inflacji do celu w 2024 roku (tak było już jednak w też w marcu). W połączeniu jednak z rychłą recesją techniczną (bo na to wskazują projekcje) zbliżamy się do końca podwyżek. Scenariusz okolic 7% dla stopy docelowej uznajemy na tym etapie za wykonany, ale nie stwierdzilibyśmy definitywnie, że kolejnego ruchu już nie będzie. Więcej:

∙ Chiny rozważają kolejny impuls fiskalny nacelowany w infrastrukturę o wartości $220 mld (ok. 1% PKB). Środki miałyby pochodzić z emisji obligacji przez tamtejsze samorządy, które sprzedawałyby potencjalnie papiery w ramach limitów z 2023 roku. Nigdy wcześniej taka sytuacja nie miała miejsca, co świadczy o dużej determinacji Pekinu w kwestii wsparcia kulejącego wzrostu gospodarczego.

∙ Zapis z ostatniego posiedzenia EBC potwierdził, iż europejskie władze monetarne będą ostrożne w zacieśnianiu polityki pieniężnej z uwagi na potencjalne negatywne reakcje rynkowe (głównie chodzi o rynek obligacji państw peryferyjnych).

∙ MF poinformowało, iż w trzecim kwartale planuje 2-3 przetargi SPW z podażą 14-25 mld zł, a także 2-3 przetargi zamiany. Najbliższa aukcja odbędzie się 28 lipca, gdzie MF planuje sprzedaż obligacji za 4-9 mld zł. Dwa tygodnie wcześniej odbędzie się lipcowa aukcja zamiany.