Piątkową inflacją rozpoczęliśmy wzmożony okres publikacji danych z krajowej gospodarki - nasz komentarz w dalszej części tekstu. Kulminacja odczytów nastąpi w drugiej połowie tygodnia, a szczegółowy rozkład jazdy prezentujemy poniżej. Za granicą tydzień wygląda na relatywnie spokojny, a sporym zainteresowaniem powinno cieszyć się posiedzenie krajów UE w Luksemburgu, gdzie na stole obrad mają znaleźć się pomysły ograniczające ceny gazu.
Poniedziałek, 17.10.2022
Tak jak na pierwszy dzień tygodnia przystało, ilość publikowanych danych nie przyprawia o zawrót głowy. W kraju NBP opublikuje wrześniową inflację bazową, która naszym zdaniem przyspieszyła do 10,7% r/r z 9,9% r/r.
Po południu poznamy również regionalny odczyt nastrojów w przemyśle z Nowego Jorku za październik.
Wtorek, 18.10.2022
Bardzo wczesnym rankiem poznamy PKB za trzeci kwartał z chińskiej gospodarki, która po słabym drugim kwartale (-2,6% k/k) prawdopodobnie odnotowała wzrost o ok. 3,5% k/k. O tej samej porze powinniśmy poznać także wrześniowe dane ze sfery realnej: produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna oraz nakłady inwestycje na środki trwałe.
Przed południem z Niemiec poznamy indeks ZEW mierzący nastroje inwestorów - dane za październik.
W godzinach popołudniowych czeka na nas amerykańska produkcja przemysłowa za miniony miesiąc. Konsensus wskazuje na spadek o 0,2% m/m.
Środa, 19.10.2022
Dzień zaczniemy od brytyjskiej inflacji za wrzesień, która według rynkowych oczekiwań wzrosła do 10,2% z 9,9% w ujęciu rocznym. Jednocześnie ceny bazowe mają uplasować się na niezmienionym poziomie 6,3% r/r. O tej samej porze poznamy także inflację producencką.
Przed południem opublikowany zostanie finalny CPI dla całej strefy euro. GUS z kolei powinien przedstawić raport dot. koniunktury konsumenckiej w polskiej gospodarce.
Z USA poznamy dane z rynku nieruchomości za wrzesień. Liczba pozwoleń na budowę domów powinna, wg konsensusu, odnotować lekki przyrost. Natomiast liczba rozpoczętych budów domów powinna nieco spaść. Ogólnie rzecz ujmując rynek nieruchomości jest na celowniku uczestników rynku (po odnotowaniu pierwszego od bardzo dawna spadku cen), więc każdy gorszy odczyt może być postrzegany w kategorii coraz wyraźniejszego spowalniania tamtejszej gospodarki.
Wieczorem swoje wystąpienie będzie miał członek Fed Kashkari, a w nocy Evans. Z kolei amerykański bank centralny opublikuje Beżową Księgę.
Czwartek, 20.10.2022
Poranek przywita nas inflacją PPI z Niemiec, która w ostatnim czasie wystrzeliła ze względu na ceny energii. Potem uwaga zostanie już zwrócona na dane krajowe. GUS opublikuje cały zestaw: PPI, produkcja przemysłowa, rynek pracy. Czego oczekujemy?
Produkcja przemysłowa: Widzimy wzrost o 9,4% r/r - równolegle do trendu z lat ubiegłych (ale wciąż znacząco powyżej). Przypominamy, że prognozujemy produkcję sprzedaną a nie wyprodukowaną. W tym może być też widoczna sprzedaż "z zapasów".
PPI: Utrzymujemy, że na rocznej dynamice inflacji producenckiej jesteśmy blisko szczytu. Nasza prognoza (25,7% r/r) jest tylko nieznacznie wyższa od konsensusu, co może wynikać z przyjętego założenia dot. rewizji danych z poprzedniego miesiąca.
Zatrudnienie: Do tej pory odporność rynku pracy była zdumiewająca i jak na razie niewiele wskazuje na to, aby w najbliższym czasie miało się coś zmienić. Zwolnienia powinny pojawić się relatywnie najpóźniej jako skutek spowolnienia rynku pracy. Prognozujemy, zgodnie z konsensusem, wzrost o 2,4% r/r.
Płace: Jesteśmy wysoko nad konsensusem (14,9% r/r vs. 13,1% r/r). Obstawiamy spory wpływ kolejnych dodatków inflacyjnych w górnictwie, które mają być wypłacone do końca września (+ 1,5pp do "trendu").
Poza danymi krajowymi decyzję ws. stóp procentowych podejmie turecki bank centralny. Z kolei z USA poznamy tygodniowe dane o nowych rejestracjach bezrobotnych czy regionalny indeks koniunktury w przemyśle z Filadelfii. Ponadto, opublikowane zostaną dane o sprzedaży domów na rynku wtórnym za ubiegły miesiąc, gdzie oczekiwane jest lekkie spowolnienie. Dzień zakończymy wystąpieniem członka Fed Harkera.
Piątek, 21.10.2022
O poranku poznamy brytyjską sprzedaż detaliczną za wrzesień. Następnie tożsamą statystykę z krajowej gospodarki. Czego oczekujemy? Dzieje się tu niewiele. Wciąż stabilnie widzimy sprzedaż samochodów, pozostałe kategorie pod mocnym negatywnym wpływem inflacji, nieco pomagała 14. emerytura (wypłacana sierpień/wrzesień). Krótko mówiąc, widzimy wzrost o 3,8% r/r w cenach stałych.
GUS opublikuje także dane o produkcji budowlanej, gdzie z kolei spodziewamy się wzrostu o 7,5% r/r (powyżej konsensusu). Chwilowa przerwa w zygzakowatym ruchu w dół (trend jest nieubłagany, budowlanka do niego wróci). Widzimy szansę na dobry wynik robót inżynieryjnych (przekop Mierzei?).
Inflacja potwierdzona na 17,2%
Poza samą tytułową liczbą, która nie jest zaskoczeniem, ciekawiej wyglądają przyczyny skokowego dostosowania inflacji bazowej. Niektórzy mogli mieć nadzieje, iż był to efekt anomalii w jednej czy dwóch kategoriach. Niestety, zaskoczenia rozlazły się szeroko po całej inflacji.
Inflacja potwierdzona na 17,2%
Poza samą tytułową liczbą, która nie jest zaskoczeniem, ciekawiej wyglądają przyczyny skokowego dostosowania inflacji bazowej. Niektórzy mogli mieć nadzieje, iż był to efekt anomalii w jednej czy dwóch kategoriach. Niestety, zaskoczenia rozlazły się szeroko po całej infl...
Czytaj więcej
Garść newsów ekonomicznych
∙ Polska: Zdaniem członka RPP Ireneusza Dąbrowskiego, dotychczasowe podwyżki są wystarczające do ustabilizowania oczekiwań (inflacyjnych - PAP). Teraz nie jest dobry moment na dalsze gwałtowne ruchy. Jego zdaniem już teraz nadmierny popyt nie przekracza potencjału produkcyjnego gospodarki, tzn. luka popytowa nie jest już dodatnia. (PAP)
∙ Polska: Interesujące dane dot. bilansu płatniczego za sierpień. Biorąc pod uwagę doniesienia dot. możliwości zablokowania płatności z KPO oraz funduszy strukturalnych (patrz niżej), jest jeszcze bardziej interesująco...
∙ Polska nie dostanie żadnych pieniędzy z UE (nie tylko środków w ramach KPO), dopóki nie naprawi sądownictwa. Oznacza to wstrzymanie wielu inwestycji (alternatywą jest finansowanie krajowe z pogłębieniem bilansu płatniczego i koniecznością kolejnych emisji długu).
∙ UE: W tym tygodniu przedstawione mają zostać propozycje dotyczące potencjalnego ograniczenia ceny gazu na rynku europejskim. W grze jest ograniczenie zmienności na tym rynku. Temat ten będzie dyskutowany na nadzwyczajnym posiedzeniu w Luksemburgu, które rozpocznie się jeszcze dzisiaj.
/cloudfront-us-east-2.images.arcpublishing.com/reuters/GFLFG4PNSBKAPD2HRHOCH6EX2U.jpg)
EU leaders set to explore gas price cap options | Reuters
European Union leaders meeting at the end of this week will explore a range of options for gas price caps, over which they have been divided for weeks, according to a new draft of conclusions for the Oct. 20-21 summit seen by Reuters.
Czytaj więcej
∙ USA: Sprzedaż detaliczna kontynuuje spowolnianie. Wprawdzie wrzesień przyniósł nieco wyższy od oczekiwań wynik sprzedaży w grupie kontrolnej (wielkość bezpośrednio wliczająca się do PKB), to jednak należy brać pod uwagę, iż operujemy tutaj wartościami nominalnymi. Realnie obraz wygląda znacznie gorzej.
∙ USA: Tymczasem nastroje konsumentów (a konkretnie ich wskaźnik), wg Uniwersytetu Michigan, poprawiły się w październiku do 59,8 z 58,6. Z drugiej strony w górę skorygowały się oczekiwania inflacyjne, zarówno te w krótszym jak i dłuższym okresie.
∙ Chiny: Rozpoczął się 20 zjazd Komunistycznej Partii Chin. Na jego otwarciu miała miejsce wypowiedź prezydenta Xi Jinpinga, zgodnie z którą odejście od polityki zero-COVID nie wydaje się bardzo prawdopodobne. Ponadto, Chiny mają w dalszym ciągu starać się zwiększyć liczbę urodzeń, by zapobiec szybkiemu kurczeniu się populacji. W kontekście Tajwanu chiński prezydent nie wykluczył, iż kraj może użyć siły, aby zakończyć temat (de facto pozbawienie Tajwanu niepodległości), choć działania pokojowe mają być wykorzystywane w pierwszej kolejności.
/cloudfront-us-east-2.images.arcpublishing.com/reuters/F564C5EER5LKLAXJ6POJVZZODE.jpg)
China's 20th Communist Party Congress: What you need to know | Reuters
China's 20th Communist Party Congress began on Sunday, with Xi Jinping poised to clinch his third five-year stint in charge - a mandate that would secure him as the country's most powerful ruler since founding leader Mao Zedong.
Czytaj więcej