Xi Jinping cementuje władzę, Chiny publikują serię danych

Tydzień rozpoczynamy odczytami indeksów PMI. Przed południem czekają nas dane z krajów europejskich, po południu z USA. 

Z kraju poznamy dane o podaży pieniądza. W poprzednim miesiącu otrzymaliśmy zaskoczenie wyraźnie w górę. We wrześniu dostrzegamy także potencjał do lekkiego zaskoczenia. Należy brać pod uwagę, że wysoka inflacja powinna napędzać podaż pieniądza, zwłaszcza w obliczu wciąż silnego rynku pracy i nieco słabszego popytu na obligacje detaliczne. Spodziewamy się wzrostu o 7,6% r/r.

GUS opublikuje finalne dane o bezrobociu za wrzesień. Wstępnie można liczyć na utrzymanie wartości sierpniowej na poziomie 4,8%, choć jednocześnie nie należy zapominać o możliwości dorocznej rewizji. Wraz z danymi o bezrobociu poznamy także miesięczny biuletyn GUS.

Przed południem poznamy także indeks IFO z Niemiec obrazujący koniunkturę gospodarczą w październiku (konsensus sygnalizuje lekkie pogorszenie). 

Po południu decyzję ws. stóp procentowych podejmie węgierski bank centralny. Z USA opublikowane zostaną dane o cenach nieruchomości za sierpień. Przypomnijmy, że w lipcu odnotowaliśmy pierwszy od dawna spadek. Również z USA poznamy dane o nastrojach konsumentów (Conference Board) i regionalny indeks koniunktury w przemyśle z Richmond.

Dzień zapowiada się dość spokojnie. Przed południem poznamy jedynie dane o podaży pieniądza ze strefy euro za wrzesień. Konsensus implikuje wzrost agregatu M3 o 6,2% r/r.

Po południu opublikowany zostanie raport o handlu zagranicznym z USA za wrzesień. Następnie dane o sprzedaży domów na rynku pierwotnym we wrześniu, gdzie prognozowane jest lekkie spowolnienie. Ponadto, Kanada podejmie decyzję ws. stóp procentowych. Oczekiwana jest podwyżka o 50pb.

Zdecydowanie najciekawszy dzień tygodnia z ekonomicznego punktu widzenia. EBC podwyższy stopy procentowe, najpewniej o kolejne 75pb. Następnie posłuchamy konferencji prasowej Lagarde. 

Z USA z kolei nadejdą wstępne dane o wzroście gospodarczym na III kwartał. Konsensusu wskazuje na wzrost w ujęciu annualizowanym o 2% r/r. O tej samej porze (14:30) poznamy również dane o zamówieniach na dobra trwałe i tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych. 

W nocy decyzję ws. stóp procentowych podejmie Japonia, niemniej fajerwerków nie oczekujmy. Postawa BoJ pozostaje jak na razie niezmienna, pomimo kontynuacji deprecjacji jena. 

Przed południem czekają nas z kolei wstępne dane o PKB za III kwartał z Francji, Szwecji i Hiszpanii. Poza tym, opublikowane zostaną również wstępne dane o inflacji z Francji, Włoch, Hiszpanii i Niemiec. 

Po południu czeka nas mały wysyp danych z USA, a najważniejszym z nich będzie inflacja PCE. Ponadto poznamy wydatki i dochody Amerykanów za wrzesień (spodziewane nieco wyższe miesięczne dynamiki wzrostu niż w sierpniu) oraz finalne dane o nastrojach konsumentów autorstwa Uniwersytetu Michigan. 

Dane o sprzedaży detalicznej nie zaskoczyły, potwierdzając relatywnie dobrą sytuację konsumenta (pomimo wysokiej inflacji wspierany jest wysokimi płacami i różnymi formami dodatków fiskalnych). Spore negatywne zaskoczenie przyszło ze strony produkcji budowlano-montażowej. O ile to jednak zaskoczenie patrząc przez pryzmat wyłącznie jednego miesiąca, o tyle wynik ten jest zgodny z zakładanym przez nas zachowaniem tej kategorii w dłuższym terminie.

∙ Polska: Wg kwartalnej notyfikacji fiskalnej Eurostatu, Polska zanotuje w tym roku deficyt sektora rządowego i samorządowego na poziomie 141,4 mld zł. Tylko w drugim kwartale tego roku deficyt ten wyniósł 0,8% PKB. Rząd zakłada, iż przyszłoroczny deficyt uplasuje się w okolicy 150 mld zł. Naszym zdaniem liczba ta będzie znacznie wyższa.

∙ Polska: BGK odwołał zaplanowaną na dzisiaj aukcję obligacji na rzecz FPC oraz FWSZ. Powodem takiej decyzji była najprawdopodobniej gwałtowna wyprzedaż polskiego długu. 

∙ Polska: Wg Borysa, prezesa PFR, przecena polskich obligacji nie wynika z oceny ryzyka, ale ze skokowego spadku krajowej i globalnej płynności.

Jednocześnie wypowiedzi udzielił także premier Morawiecki, który zobowiązał się, iż rząd będzie prowadził odpowiedzialną politykę fiskalną oraz makroekonomiczną i zrobi wszystko, by ograniczyć deficyt na rachunku obrotów bieżących. Nie padły jednak żadne konkretne deklaracje w jaki sposób cel ten ma zostać osiągnięty. 

∙ Chiny: Zakończył się zjazd Partii Komunistycznej, podczas którego obecnie urzędujący prezydent Xi Jinping został wybrany, po raz trzeci, na jej przewodniczącego. Prezydent wymienił 4 członków stałego komitetu swoimi sprzymierzeńcami, co zostało odebrane przez rynek jako zmniejszenie wpływu rządów technokratycznych. W efekcie rynek finansowy zareagował negatywnie. Eksperci zwracali również uwagę na wyprowadzenie z sali obrad byłego przewodniczącego Partii Komunistycznej Hu Jintao, co zostało odczytane jako symboliczne umocnienie władzy Xi Jinpinga.

∙ Chiny: Wzrost PKB w trzecim kwartale wyniósł 3,9% r/r, wobec oczekiwań na poziomie 3,3% r/r. Jednocześnie lepiej od prognoz (4,5% r/r) wypadła wrześniowa produkcja przemysłowa, która wzrosła o 6,3% r/r. To jednak koniec pozytywnych niespodzianek. W ubiegłym miesiącu sprzedaż detaliczna wzrosła o 2,5% r/r, co minęło się z konsensusem na poziomie 3% r/r. Wreszcie nakłady inwestycyjne na środki trwałe wzrosły o 5,9% r/r (od początku roku do końca września), przy konsensusie 6% r/r. Mizernie wypadły również dane o bezrobociu, którego stopa wzrosła do 5,5% wobec 5,3% w sierpniu.

Opublikowane zostały także dane o handlu zagranicznym, które wskazały na wzrost eksportu o 5,7% r/r (konsensus 4% r/r) i wzrost importu o symboliczne 0,3% r/r (konsensus 0% r/r). W efekcie bilans handlowy wzrósł z 79,4 mld USD w sierpniu do 84,7 mld USD w ubiegłym miesiącu. 

Ogólnie rzecz ujmując dane pokazały, iż ograniczenie restrykcji pandemicznych w portach przyczyniło się do poprawy wyniku produkcji przemysłowej. Z drugiej strony popyt krajowy pozostał wątły, co potwierdza odczyt sprzedaży detalicznej oraz dynamika importu. W dalszym ciągu główną przyczyną jest polityka zero-COVID. Drugim punktem zapalnym chińskiej gospodarki jest sektor nieruchomości, w którym inwestycje kontynuowały spadek w ubiegłym miesiącu. Wreszcie wsparcie ze strony popytu zagranicznego także zaczyna obniżać się, o czym świadczy niższa niż w sierpniu dynamika wzrostu eksportu.

∙ Wielka Brytania: Boris Johnson nie będzie kandydatem w wyścigu o fotel premiera. Tym samym rosną szanse byłego ministra finansów Sunaka.