Rozczarowań czas

Z krajowej gospodarki poznamy marcową podaż pieniądza M3. Nasza prognoza zakłada kontynuację zaskoczeń w górę obserwowaną od początku roku oraz wyraźniejszy transfer zwrotów podatkowych z sektora publicznego. W rezultacie zakładamy wzrost o 7,6% r/r.

W godzinach popołudniowych warto rzucić okiem na decyzję węgierskiego banku centralnego (konsensus nie zakłada zmian), a także dane z USA: ceny domów za luty, sprzedaż domów z rynku pierwotnego za marzec, regionalny indeks Fed z Richmond oraz indeks zaufania konsumentów Conference Board - dwie ostatnie publikacje za kwiecień. 

Wszystkie odczyty z realnej gospodarki za marzec podążyły w jednym kierunku - w dół. Wśród nich najsłabiej prezentowała się sprzedaż detaliczna, która spadła o 7,3% r/r. Dane są spójne z naszą prognozą spadku PKB w I kw. 2023 w ujęciu rocznym (i kwartalnym). Celujemy nadal w -1,2% r/r i czujemy się z tą prognozą - dzięki wczorajszym danym - bardziej komfortowo. Prawdopodobieństwo zaskoczenia w dół wzrosło.

∙ Polska: Zwroty podatkowe wraz z dopłatami dla rolników zaczynają się składać już nie na taki mały impuls fiskalny. 

∙ Polska: Ceny producentów kontynuują ruch spadkowy, co jest zgodne z oczekiwaniami rynku. Co sądzimy o zależności między PPI a CPI? Krótki komentarz w poniższym tweecie. 

∙ RPP (Dąbrowski): "My jesteśmy gotowi podnosić stopy, jeśli będzie taka potrzeba. Na razie nie widzimy takiego powodu. Stopy oddziałują odpowiednio na gospodarkę". Dodał również, iż "pewna przestrzeń do obniżek stóp procentowych w Polsce może się pojawić pod koniec roku". (PAP)

∙ Polska: Bank Gospodarstwa Krajowego na przetargu 26 kwietnia, w ramach emisji na rzecz Funduszu Przeciwdziałania COVID-19, zaoferuje papiery serii FPC0328, FPC0631, FPC0733 oraz FPC0342; podaż wyniesie minimum 250 mln zł - podał bank w komunikacie. (PAP)

∙ Niemcy: Od kolegów z Commerzbanku pożyczyliśmy ciekawy fragment dotyczący kształtowania się presji płacowej. Krótkie podsumowanie - związki zawodowe sektora publicznego doszły do porozumienia z przedstawicielami rządu ws. podwyżek płac. Te w ciągu najbliższych 2 lat wynieść mają między 8,2% a 16,9% (średni wzrost to 11,5%). Umowa ta obejmuje ok. 2,5 mln pracowników. Warto dodać, że nie była to jedyna taka runda negocjacyjna, gdyż podobne odbywają się również w sektorze prywatnym. Przykładem jest związek zawodowy Verdi, który rozpoczął negocjacje płacowe od żądania 15%-owej podwyżki dla pracowników sektora detalicznego (ok. 2,6 mln).

∙ Niemcy: Wskaźnik nastrojów biznesowych IFO wzrósł marginalnie w kwietniu do 93,6 wobec 93,2 miesiąc ​wcześniej. Lekkiej poprawie uległ wskaźnik oczekiwań. Z kolei ten opisujący bieżącą sytuację minimalnie osłabił się. ​Rozbijając indeks oczekiwań na poszczególne branże otrzymujemy całkiem ciekawe wyniki. Przede wszystkim sporą poprawę odnotowaliśmy w przetwórstwie przemysłowym. Ponadto pogorszyła się sytuacja w przypadku usług, a mniej pesymistyczny obraz ​malowany jest ​w handlu. Jeśli chodzi o budownictwo, kwiecień przyniósł poprawę oczekiwanej sytuacji ​gospodarczej, choć ​czynników ryzyka na horyzoncie nie brakuje. 

∙ ​USA: ​Opublikowany wczoraj indeks Fed ​opisujący ​sytuację w sektorze przemysłowym w ​Dallas spadł do -23,4 wobec -15,7 przed miesiącem. Do tej pory z ​trzech poznanych ​wskaźników zaskoczeniem w górę pochwalił się jedynie ​Nowy Jork. Wcześniej rozczarowującą wartość zaprezentowała Filadelfia. ​Z badania oddziału Fed z Dallas można doszukać się ciekawego komentarza z ​branży metalurgicznej. Sugeruje on potencjalne problemy z odnawianiem linii kredytowych. Jeśli problem ten stanie się powszechny, ​bardziej tyczy się to mniejszych banków, wówczas nie można wykluczać pewnych problemów płynnościowych w sektorze przedsiębiorstw, a przynajmniej w niektórych ​branżach.