mBank serwis ekonomiczny
    Kolejny szczepionkowy optymizm
    Dziennik (Archiwum)

    Kolejny szczepionkowy optymizm

    17 listopada 2020

    Wczoraj uwagę znów przykuwały informacje o szczepionce na COVID-19. Moderna ogłosiła, że jej szczepionka ma 94,5% skuteczności. Dodatkowo, warunki przechowywania są mniej wymagające, niż w przypadku ogłoszonej w zeszłym tygodniu szczepionki Pfizera. Podobnie jak tydzień temu rynki zareagowały optymistycznie. Dobre nastroje ograniczać mogły natomiast informacje o unijnym budżecie (i funduszy odbudowy). Sprzeciw Polski i Węgier wobec uwzględnienia zasady praworządności oznacza najprawdopodbniej dalsze długotrwałe negocjacje.

    Dziś poznamy wynik sprzedaży detalicznej w USA w październiku - oczekiwane jest spowolnienie wzrostu sprzedaży z 1,9% m/m we wrześniu do 0,5% m/m. Poznamy też dane o amerykańskiej produkcji przemysłowej (tu oczekiwane jest odbicie po słabszym wyniku poprzedniego miesiąca). Ponadto decyzję w sprawie stóp procentowych podejmie Bank Węgier (konsensus to brak zmian). Kalendarz pełen jest też wystąpień przedstawicieli ECB i Fed.

    O unijnych negocjacjach

    Państwa UE nie osiągnęły wczoraj porozumienia w sprawie wieloletniego budżetu UE i funduszy odbudowy. Powyższe kwestie zostały zablokowane przez Polskę i Węgry, które sprzeciwiały się powiązaniu środków UE z praworządnością (sam mechanizm powiązania środków z praworządnością przeszedł, gdyż nie wymagał jednomyślności państw UE). W największym skrócie oznacza to najprawdopodobniej dalsze negocjacje i wzrost niepewności. Póki co inwestorzy będą ostrożniej podchodzić do alokacji środków dla Polski, przynajmniej do części budżetu związanej z NGEU. 

    Hungary, Poland block 2021-2027 EU budget, recovery package | Reuters

    Hungary and Poland blocked on Monday the adoption of the 2021-2027 budget and recovery fund by European Union governments because the budget law included a clause which makes access to money conditional on respecting the rule of law.

    Czytaj więcej

    Inflacja bazowa lekko spowolniła do 4,2% r/r

    Inflacja bazowa uplasowała się w październiku na poziomie 4,2%, a więc nieco mniejszym niż wrześniowe 4,3%. Podobny los spotkał też pozostałe miary inflacji bazowej: 15% średnia obcięta spadła do 3,1%, po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych do 3,0% zaś inflacja po wyłączeniu cen administrowanych do 2,1%.
    bazowa.pngbazowa_3m.png
    Jak zwykle najwygodniej spojrzeć na poszczególne miary inflacji bazowej w ujęciu odsezonowanym, ale z punktu widzenia ich zmian m/m. To lepiej odzwierciedla rozpędzenie procesów inflacyjnych. Na pewno inflacja wytraca impet, na co wskazuje wyraźnie 6m uśrednienie. W dużej mierze jednak ta utrata impetu to wynik niskich odczytów miesięcznych z lipca i sierpnia. Najnowsze dane są mniej optymistyczne względem procesów inflacyjnych, co widać zresztą przy uśrednieniu 3m.  
    Werdykt: inflacja bazowa obniża się, ale obniża się powoli. Z tego powodu nie oczekujemy drastycznego obniżenia inflacji bazowej w 2021 roku, a po osiągnieciu przez tą miarę inflacji dołka w okolicy połowy roku bardzo prawdopodobny jest powrót do trendu wzrostowego. Wraz z przyspieszeniem gospodarki powinna pojawić się presja na ceny, zwłaszcza że prawdopodobnie dojdzie do kumulacji odkładanego popytu w dość krótkim odcinku czasu.

    Rewizja prognoz

    W piątek zrewidowaliśmy prognozy PKB na 2020 i 2021 rok (odpowiednio -3,4% i 3,0% r/r). Wczoraj przedstawiliśmy szczegóły - prognozowane ścieżki konsumpcji i inwestycji i długoterminowe prognozy pozostałych zmiennych. Konsumpcja w tym roku spadnie o 3,7% r/r, natomiast inwestycje obniżą się o 6,8% r/r. Powody rewizji to wprowadzone w ostatnich tygodniach obostrzenia i wysokie ryzyko przedłużenia, bądź zaostrzenia dotychczasowych restrykcji.
    Rewizja PKB w dół na 2020-2021

    Rewizja PKB w dół na 2020-2021

    Wprowadzone w ostatnich tygodniach obostrzenia skłoniły nas do rewizji prognoz. Szacujemy, że w 2020 roku PKB spadnie o 3,4% r/r (wcześniejsza prognoza -3,1%), a w 2021 wzrośnie o 3% r/r (wcześniejsza prognoza 3,8% r/r).

    Czytaj więcej

    COVID-19: ciekawostka

    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    Używamy plików cookie do działania naszej strony internetowej, analizowania Twojego korzystania z naszych usług, zarządzania Twoimi preferencjami online i personalizowania treści reklamowych. Akceptując nasze pliki cookie, otrzymasz odpowiednie treści oraz funkcje mediów społecznościowych, spersonalizowane reklamy i ulepszony sposób przeglądania. Aby zarządzać swoimi wyborami, kliknij „Ustawienia plików cookie”. Pliki cookie niezbędne są do podstawowego funkcjonowania strony internetowej i nie mogą być odrzucone. Więcej informacji znajdziesz w naszej Polityce plików cookie.
    Polityka plików cookies
    Pliki cookie używane w witrynie są podzielone na kategorie. Poniżej możesz zapoznać się z każdą kategorią oraz zezwolić na niektóre lub wszystkie z nich lub je odrzucić, z wyjątkiem niezbędnych plików cookie, które są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności witryny. Jeśli wcześniej dozwolone kategorie zostaną wyłączone, wszystkie pliki cookie przypisane do tej kategorii zostaną usunięte z Twojej przeglądarki. Listę plików cookies przypisanych do poszczególnych kategorii oraz szczegółowe informacje na ich temat znajdziesz w zakładce „Polityka plików cookies".
    Niezbędne pliki cookie
    Niektóre pliki cookie są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności. Bez tych plików cookie witryna nie będzie działać prawidłowo. Są one domyślnie włączone i nie można ich wyłączyć.
    Preferencje
    Preferencyjne pliki cookie umożliwiają witrynie internetowej zapamiętywanie informacji w celu dostosowania wyglądu i zachowania witryny do potrzeb każdego użytkownika. Może to obejmować przechowywanie wybranej waluty, regionu, języka lub motywu kolorystycznego.
    Analityczne pliki cookie
    Analityczne pliki cookie pomagają nam ulepszać naszą witrynę internetową, gromadząc i raportując informacje na temat jej użytkowania.
    Marketingowe pliki cookie
    Marketingowe pliki cookie służą do śledzenia odwiedzających na stronach internetowych, aby umożliwić wydawcom wyświetlanie trafnych i angażujących reklam. Włączając marketingowe pliki cookie, wyrażasz zgodę na spersonalizowane reklamy na różnych platformach.