Inflacja zaskoczyła, czas na PMI

Opublikowane zostaną również finalne PMI w przemyśle w Europie i Stanach (znamy wstępne odczyty, trudno oczekiwać niespodzianek). Ponadto opublikowany zostanie raport ISM dla przemysłu - prognozowany jest wzrost do 61,2 pkt (z 60,8 pkt w lutym). Jak co tydzień poznamy także liczbę wniosków o zasiłki dla bezrobotnych. 

GUS opublikuje wstępną informację o relacji deficytu i długu sektora instytucji rządowych i samorządowych do PKB w 2020 roku.

Poniżej garść najważniejszych informacji z wczoraj.

To duża niespodzianka. Ceny żywności i paliw wypchnęły wskaźnik inflacji w okolice 3% natomiast ostatni szlif nadała inflacja bazowa. Szacujemy, że wzrosła w marcu do 3,9%. To jest naszym zdaniem główne źródło zaskoczenia.

Opublikowaliśmy zestaw prognoz wskaźników, których odczyty poznamy w kwietniu. Można je znaleźć pod adresem:

Prezydent Biden przedstawił wczoraj szczegóły zapowiadanego pakietu infrastrukturalnego. W ramach pakietu w ciągu 8 lat na infrastrukturę ma być przeznaczone 2 biliony dolarów (łącznie to ok 10% rocznego PKB, czyli około 1% PKB rocznie). Środki mają pochodzić z podwyżek podatków (podatki od przedsiębiorstw).

Pakiet infrastrukturalny zostanie przeznaczony na :

Głównym źródłem finansowania proponowanego pakietu ma być podwyżka podatku CIT z 21% do 28% (CIT został obniżony w 2017 roku w ramach zmian podatkowych administracji D. Trumpa). Ponadto wśród zmian podatkowych można znaleźć również m.in. propozycję ustalenia opodatkowania na poziomie 21% dla korporacji wielonarodowych dla zysków z każdego kraju rezydencji (co ma zniechęcać do przenoszenia części procesów za granicę) jak i uszczelnienie ucieczek do rajów podatkowych (wezwania do ustalenia minimalnego podatku globalnego z sankcjami dla krajów, które nie chcą się dostosować).

To kolejny, po uchwalonym w zeszłym miesiącu pakiecie fiskalnym zestaw działań amerykańskiej administracji, który będzie wspierał gospodarkę. Bezpośredni efekt pakietu infrastrukturalnego będzie jednak o wiele mniejszy (kwota rozłożona na 8 lat). Ze względu na opór republikanów (główny argumentem będzie podnoszenie podatków, choć nie poparli oni również wcześniejszego pakietu fiskalnego) będzie on również trudniejszy do procedowania w Senacie i zajmie więcej czasu (wg medialnych doniesień demokraci chcą go przegłosować do lata - link). W najbliższych tygodniach mają zostać przedstawione szczegóły drugiej części programu skupiające się m.in. na kwestiach społecznych i zdrowotnych. 

Według nowego harmonogramu operacji otwartego rynku, NBP planuje 14 kwietnia przeprowadzić regularną operację strukturalną oraz kolejną 29 kwietnia, o ile „wymagać tego będą warunki rynkowe”. Co więcej, NBP zastrzega również możliwość przeprowadzenia kolejnych operacji w przypadku uznania przez bank, że „jest to zasadne”.

To kolejny krok w kierunku zwiększenia skali i elastyczności operacji strukturalnych. Pierwszy przedsmak możliwości zmiany skali mieliśmy już podczas marcowej aukcji (link). Jak już pisaliśmy, NBP nie jest w stanie zawrócić kierunku zmiany rentowności obligacji, natomiast dotychczas faktem jest na razie trwałe odwrócenie spreadu pomiędzy obligacjami amerykańskimi, a polskimi.

Wczoraj prezydent Macron ogłosił, że od 2 kwietnia do 3 maja we Francji wprowadzony zostanie lockdown. Czy to oznacza, że Francuzi nie wyjdą z domów? Nie. Nie będą mogli się jednak poruszać pomiędzy departamentami. Zważywszy, że jest ich na kontynencie 96 (+5 zamorskich), zakaz ogranicza jedynie długie podróże i szerokie rozsianie wirusa.

Obowiązuje nakaz pozostawania w obrębie 10km od miejsca zamieszkania. Transmisji lokalnej mają z kolei zapobiegać inne ograniczenia. Przede wszystkim Francja wreszcie złamała się i zamyka szkoły i przedszkola (od 12 do 26 kwietnia); szkoły przechodzą na naukę zdalną. Okres ferii wiosennych zostanie przedłużony tak, aby właśnie od 12go mogła zacząć się nauka zdalna. Rodzicie, którzy nie mogą świadczyć pracy w formie zdalnej (szacuje się, że może ją świadczyć nieco ponad 8 milionów pracujących, natomiast faktycznie korzysta z tego około 5) otrzymają zasiłki dla bezrobotnych. Restrykcje epidemiczne w postaci zamknięć sklepów i zakładów handlowo-usługowych, które nie spełniają kluczowej roli zostaną zamknięte od 2 do 3 maja. Kafejki, ogródki kawiarniane oraz sale widowiskowe otworzą się dopiero w połowie maja.