Polski rynek pracy w drodze do normalności. Czekamy na inflację PCE w USA.

Dzisiaj kontynuacja odczytów z USA. Przedstawiony zostanie raport nt. wydatków konsumpcyjnych Amerykanów (prognozowane minimalne spowolnienie do 0,4% m/m wobec 0,5% w kwietniu). Poznamy również dane analogiczne dane o dochodach.- konsensus przewiduje spadek o 3,0% m/m (poprzednio: -13,1% m/m).  Najciekawsza będzie jednak inflacja PCE. Oczekiwane są dalsze wzrosty - z 3,6% r/r do 3,9% r/r (inflacja bazowa z 3,1% r/r do 3,4% r/r).  Ostatnio odczyt przyniósł sporą niespodziankę mimo tego, że wcześniej wiedzieliśmy już o wzrostach inflacji CPI 

GUS opublikował wyniki Badania Aktywności Ekonomicznej Ludności za I kwartał 2021. Odnotowano wzrost liczby osób bezrobotnych, który pociągnął za sobą wzrost stopy bezrobocia (z 3,1% do 4,0%). Jednocześnie GUS zastrzegł, że w badaniu przeprowadzono zmiany metodologiczne, przez które dane BAEL za I kw. 2021 r. nie mogą być porównywane z poprzednimi okresami. Przyglądamy się wspomnianym zmianom i po krótkiej analizie karkołomnie rzucamy się jednak w wir porównań.

Wczoraj NBP opublikował dane o podaży pieniądza. Wzrosła ona o 9,2% w ujęciu rocznym. Przyrost gotówki w obiegu wyniósł zaledwie 1,4 mld zł i był jednym z mniejszych jakie odnotowano w maju na przestrzeni ostatnich lat. 

Dane dotyczą wolumenów kredytów. Wiemy też jak zachowują się nowe umowy kredytowe, lecz z miesięcznym opóźnieniem. Dane wolumenowe potwierdzają, że maj powinien być jeszcze mocniejszy w zakresie kreacji pieniądza. I do tej sytuacji należy się już przyzwyczaić w kolejnych miesiącach. Gospodarka przyspiesza, a wraz z nią przyspieszać będzie popyt na kredyt.

∙ Polska: Stopa bezrobocia rejestrowanego spadła w maju z 6,3% do 6,1% - tyle wskazywał wstępny odczyt MRPiT, tyle wynosiła też nasza prognoza. Liczba zarejestrowanych bezrobotnych zmniejszyła się o 27,1 tys. do 1026,7 tys. osób.

∙ Polska: Przeciętne zatrudnienie wzrosło z 6317 do 6338 tys. a liczba pracujących wzrosła z 6663 do 6673 tys. Potwierdza się tym samym, że za wzrost przeciętnego zatrudnienia odpowiadały głównie powroty do normalnego trybu pracy, ale sama liczba pracujących też rośnie. Rozpoczyna się nowy cykl zatrudnienia. Więcej w naszym komentarzu do rynku pracy sprzed dwóch tygodni, który cały czas pozostaje aktualny.

∙ Gatnar (RPP): Podwyżka stóp procentowych o 15 pb. mogłaby być sygnałem rozpoczęcia łagodnej normalizacji polityki pieniężnej w Polsce, na początek bez wygaszania skupu aktywów. Wg prognoz NBP z czerwca inflacja wyniesie w III kw. 4,7%, w IV kw. 4,8%, a w I kw. 2022 r. 4,1%.