Stopy procentowe bez zmian

Poza wspomnianą konferencją prezesa NBP, dziś warto zwrócić uwagę jeszcze na minutes z wcześniejszego posiedzenia RPP. W Europie czekają nas dane o produkcji przemysłowej we Francji.  

Wczorajsza decyzja RPP nie zaskoczyła. Największą niespodzianką była chyba godzina publikacji - 18:15. Stopy pozostały bez zmian, w niewielkim stopniu zmienił się też komunikat. Nowe projekcje przyniosły zdecydowanie wyższe ścieżki inflacji (ledwo mieszczą się w dopuszczalnym przedziale w horyzoncie prognozy) i PKB. Nie zmieniają one naszego oglądu przyszłych ruchów Rady - ewolucja w kierunku rozpoczęcia normalizacji być może chwilowo zatrzymała się (dziwne, że komunikat przy takich projekcjach się nie zmienił), ale same prognozy są propodwyżkowe. To nie jest komunikat na szybką podwyżkę w ciągu kilku miesięcy, ale początek 2022 roku w dalszym ciagu jest w grze. Jak zwykle to prezes Glapiński postawi dziś jednak kropkę nad "i".

Wnioski z przeglądu dostępnych narzędzi oraz prowadzonych działań EBC nie są zaskoczeniem i ich zręby pojawiały się w kuluarach od pewnego czasu. Główne zmiany to symetryczny cel inflacyjny oraz rekomendacja pełniejszego odzwierciedlenia kosztów użytkowania i posiadania mieszkania w inflacji HICP. Ważnym krokiem jest też przyjęcie strategii optymalizującej działania EBC w otoczeniu zmian klimatycznych. Bank ten znajduje się tu absolutnie w awangardzie względem innych instytucji. Bezpośrednich implikacji przedstawionego przeglądu naszym zdaniem nie ma, a raczej skutecznie stłumiła je C. Lagarde. Tym niemniej, ciągły brak spełnienia celu inflacyjnego (zwłaszcza przy jego podniesieniu) sprzyjać powinien większej stymulacji monetarnej. W obecnych warunkach przekłada się to na wydłużenie skupu aktywów. PEPP zamieni się naszym zdaniem w 2022 roku w nowy APP, który inkorporuje część założeń strategii dot. zmian klimatycznych.  

∙ USA: Liczba osób ubiegających się po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych w ubiegłym tygodniu w USA wyniosła 373 tys. Spodziewano się, że liczba nowych bezrobotnych wyniesie 350 tys. wobec 371 tys. poprzednio, po korekcie z 364 tys. 

∙ MF: Na koniec czerwca poziom krajowego długu rynkowego wyniósł 761,6 mld zł.

∙ Chiny: Inflacja CPI w czerwcu spadła do 1,1% z 1,3% w maju. Wskaźnik inflacji producenckiej (PPI) wyniósł 8,8% r/r, co oznacza spadek o 0,2% wobec majowego wyniku.

∙ Węgry: Wskaźnik inflacji CPI wzrósł w czerwcu do poziomu 5,3% r/r wobec 5,1% r/r w maju.

∙ Od dzisiaj przyzwyczajamy się do nowego logo NBP.