Podsumowanie danych o sprzedaży i budowlance. Dziś koniunktura firm.

GUS opublikuje dziś wyniki koniunktury przedsiębiorstw w marcu. Najważniejszym pytaniem będzie oczywiście to jak firmy reagują na wojnę w Ukrainie. NBP natomiast poda dane o podaży pieniądza M3 za luty. Nasza prognoza to 7,3% r/r (konsensus 7,7% r/r). W prognozie "walczą ze sobą" symptomy spowalniania aktywności kredytowej po stronie konsumentów vs potencjalne wzrosty aktywności kredytowej po stronie firm. Koniec miesiąca niejasny.

Węgierski bank centralny podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych. Oczekiwana jest kontynuacja zacieśnienia w polityce monetarnej i podwyżka stopy referencyjnej o 75pb.

Śledzić można też wystąpienia przedstawicieli EBC i Fed: de Guindos, Lagarde, Williams, Daly, Mester.

Nie trafiliśmy tej sprzedaży. Wszystko przez to, że nieco podkręciliśmy prognozę na podstawie (słusznych) obserwacji last minute. Zawiodły jednak inne kategorie. Stąd też robimy krok w tył i proponujemy przegląd poszczególnych kategorii sprzedaży detalicznej w lutym, wraz ze spojrzeniem na dzienne dane kartowe. Był to pierwszy ważniejszy krajowy odczyt, w którym można było zobaczyć wpływ wojny w Ukrainie na zmienne realne. Widać też jak Polacy pomagali uchodźcom (link poniżej).

Produkcja budowlano-montażowa w lutym była nieco poniżej zarówno konsensusu prognoz jak i naszej prognozy (odczyt 21,2% r/r, obie prognozy 23,1% r/r).

Kontrybucje do wzrostu były bardzo podobne jak przed miesiącem. Głównym motorem wzrostu produkcji budowlano-montażowej w lutym była budowa budynków. Kolejny miesiąc rosły też produkcja w kategorii roboty budowlane specjalistyczne (tu kontrybucja do wzrostu zdecydowanie niższa na wysokie bazy sprzed roku). Budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej na razie nie może się rozpędzić.

Kolejne miesiące to nienajlepsze perspektywy budownictwa. Wiele zależeć będzie od siły roboczej (jak wielu pracowników wyjechało do Ukrainy, ilu da się szybko i łatwo zastąpić, jak brak pracowników podbije płace?). Jak podawał Polski Związek Pracowników Budownictwa w 2021 roku na polskich budowach pracowało ok. pół miliona pracowników z zagranicy (podajemy za wczorajszym komunikatem GDDKiA, nie wiemy ilu z nich to Ukraińcy). Do tego dochodzi kwestia innych kosztów (ceny materiałów) i słabnącego popytu (wzrost stóp procentowych, osłabienie inwestycji). To nie tylko nasze spekulacje, o problemach z cenami, dostępnością materiałów i brakami pracowników wprost mówili wczoraj przedstawiciele firm budowlanych i GDDKiA (podsumowanie spotkania w GDDKiA można znaleźć pod linkiem powyżej):

∙ NBP: NBP udostępnił Narodowemu Bankowi Ukrainy linię swapową USD/UAH do kwoty 1 mld USD zamiast deklarowanej wcześniej linii swapowej do 4 mld PLN - podał NBP w komunikacie. 

∙ NBP: "Narodowy Bank Polski podpisał umowę z Narodowym Bankiem Ukrainy, dzięki której każdy dorosły uchodźca z Ukrainy będzie mógł wymienić ukraińskie hrywny (do 10 000 UAH) na polskiego złotego. Wymiana będzie możliwa po zaokrąglonym, oficjalnym, a nie kantorowym kursie, od 25 marca 2022 roku." - podał NBP w komunikacie.

∙ Powell (Fed): "Jeśli dojdziemy do wniosku, że właściwe jest bardziej agresywne działanie przez podniesienie stopy funduszy federalnych o więcej niż 25 punktów bazowych na najbliższym spotkaniu lub spotkaniach, zrobimy to" - powiedział szef Fed (cytat za PAPbiznes). O możliwych podwyżkach o 50pb na najbliższych posiedzeniach pisaliśmy w naszym komentarzu do ostatniej decyzji FOMC.