mBank serwis ekonomiczny
    PMI straszy, CPI też
    Dziennik (Archiwum)

    PMI straszy, CPI też

    01 czerwca 2022

    Dzień zaczynamy od trzesięnia ziemi, to jednak nie Hitchcock, a krajowy PMI w przemyśle (spadek do 48,5 pkt.). Może to być wskazówką dla RPP dot. nadchodzącego spowolnienia i potencjalnie mniejszy ruch ze stopami. Tu jednak, na drugą nóżkę, wchodzą wczorajsze dane o inflacji i PKB. Wzrost inflacji do 13,9% r/r i idący z nim wzrost inflacji bazowej, wraz z dobrymi danymi (wstecz) z gospodarki realnej będą wymagały od RPP ruchu. Główne pytanie to pytanie o skalę. Nasza prognoza +75pb łapie ryzyko w dół.

    PMI w przemyśle opublikowane zostaną również w innych państwach. Wstępne dane ze strefy euro pokazywały lekkie spadki nastrojów (dziś dane finalne). W podobnym kierunku podążył indeks w USA (dziś też dane finalne). Do tego dochodzi też wskaźnik ISM, również obrazujący nastroje w przemyśle. Tu wstępnych danych nie znamy, konsensus oczekuje 55,3 pkt., czyli stabilizacji wskaźnika. Nasze zgrubne obliczenia na podstawie ankiet regionalnych sugerują spadki.
    Zaplanowany jest też szereg wystąpień przedstawicieli Fed (Williams, Bullard, Mester - temat, który nurtuje rynki to potencjalna wrześniowa przerwa w cyklu podwyżek). Opublikowana zostanie też Beżowa Księga Fed.

    Polska: Inflacja prawie 14% 

    Odczyt flash wskazał 13,9% r/r, a więc znaczące przyspieszenie z kwietniowych 12,4%. Nasza prognoza w wysokości 13,3% okazała się za niska, choć wciąż - paradoksalnie - jesteśmy z niej zadowoleni (rozwiniemy tę myśl w tekście). Inflacja bazowa przyspieszyła w okolice 8,5%. Podwyżka stóp do 6% w kolejnym miesiącu jest w tych warunkach najbardziej prawdopodobnym scenariuszem.
    Inflacja prawie 14%

    Inflacja prawie 14%

    Odczyt flash wskazał 13,9% r/r, a więc znaczące przyspieszenie z kwietniowych 12,4%. Nasza prognoza w wysokości 13,3% okazała się za niska, choć wciąż - paradoksalnie - jesteśmy z niej zadowoleni (rozwiniemy tę myśl w tekście). Inflacja bazowa przyspieszyła w okolice 8,5...

    Czytaj więcej

    Polska: PKB na zapasach stoi 

    I to jest obiektywna prawda. Abstrahując od samej skali wpływu akumulacji zapasów, być może bez niej (i tej zapobiegliwości) nie byłby możliwy tak szybki wzrost innych elementów popytu końcowego. Nie należy jednak po prostu odejmować zapasów, bo wymaga to wielu korekt w rachunkach narodowych. Można jednak zauważyć, że jeśli obecnie zapasy zbudowały się silniej niż normalnie, cyklicznie, gospodarka złożyła w nich niejako depozyt w postaci przyszłego strumienia PKB. To oznacza, ceteris paribus, słabsze wyniki PKB w przyszłości do czasu ustabilizowania stanu magazynów. Na to - pamiętajmy - nakładają się jeszcze szoki popytowe. Cały rok 2022 wzrost PKB jeszcze +4,8%, przyszły rok jedynie +0,7%.

    PKB na zapasach stoi

    PKB na zapasach stoi

    I to jest obiektywna prawda. Abstrahując od samej skali wpływu akumulacji zapasów, być może bez niej (i tej zapobiegliwości) nie byłby możliwy tak szybki wzrost innych elementów popytu końcowego. Nie należy jednak po prostu odejmować zapasów, bo wymaga to wielu korekt w ...

    Czytaj więcej

    Prognozy krótkoterminowe - czerwiec

    Zamieściliśmy wczoraj zestaw prognoz wskaźników, które będą opublikowane w tym miesiącu wraz z komentarzem. Dwie prognozy już się zdezaktualizowały (CPI i PMI), liczymy na lepszą passę w dalszej części miesiąca.
    Prognozy krótkoterminowe - czerwiec 2022

    Prognozy krótkoterminowe - czerwiec 2022

    Czerwiec będzie miesiącem z kolejną podwyżką stóp w Polsce (spodziewamy się 75pb) i dalszymi mocnymi danymi z realnej gospodarki. To co najbardziej "grzeje" (zarówno w sensie dynamik jak i społecznego odbioru) to inflacja. Ta już za nami (13,9% r/r).

    Czytaj więcej

    Garść newsów makroekonomicznych

    ∙ Polska: Wskaźnik PMI w przemyśle spadł poniżej 50 pkt. i wyniósł 48,5 pkt. Główny problem to gwałtowny spadek produkcji i nowych zamówień. Na te wpływała niestabilna sytuacja (Ukraina) i wysokie ceny. Do najniższych poziomów od 19 miesięcy spadł też wskaźnik dot. oczekiwań przyszłej sytuacji (m.in. spadła też oczekiwana przyszła produkcja). Zaczyna się poważne hamowanie i słowo na R.
    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    ∙ Polska: Zapadła kierunkowa decyzja, aby wydłużyć działanie tarcz antyinflacyjnych także po lipcu - poinformował we wtorek rzecznik rządu Piotr Müller. Dodał, że mogą w tej sprawie być pewne korekty, jeśli chodzi o elementy wsparcia.
    ∙ Strefa euro: Wstępny HICP za maj przyniósł niespodziankę w górę. Odnotowano wzrost cen konsumpcyjnych o 8,1% r/r (konsensus 7,7% r/r, poprzednio 7,5% r/r).
    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    ∙ Niemcy: Słabe dane o sprzedaży detalicznej w kwietniu. Ta spadła o 5,4% m/m (zakładano -0,1% m/m, część to "zasługa" rewizji w górę wyniku sprzed miesiąca). Nie zmienia to jednak faktu, że II kwartał zaczyna się w gospodarce niemieckiej słabo. PKB prawdopodobnie przestał rosnąć.
    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    ∙ Węgry: Kolejna podwyżka stóp procentowych MNB.
    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    ∙ USA: Chicago PMI wzrósł w maju do 60,3 pkt. z 56,4 pkt. w poprzednim miesiącu (powyżej oczekiwań).
    Używamy plików cookie do działania naszej strony internetowej, analizowania Twojego korzystania z naszych usług, zarządzania Twoimi preferencjami online i personalizowania treści reklamowych. Akceptując nasze pliki cookie, otrzymasz odpowiednie treści oraz funkcje mediów społecznościowych, spersonalizowane reklamy i ulepszony sposób przeglądania. Aby zarządzać swoimi wyborami, kliknij „Ustawienia plików cookie”. Pliki cookie niezbędne są do podstawowego funkcjonowania strony internetowej i nie mogą być odrzucone. Więcej informacji znajdziesz w naszej Polityce plików cookie.
    Polityka plików cookies
    Pliki cookie używane w witrynie są podzielone na kategorie. Poniżej możesz zapoznać się z każdą kategorią oraz zezwolić na niektóre lub wszystkie z nich lub je odrzucić, z wyjątkiem niezbędnych plików cookie, które są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności witryny. Jeśli wcześniej dozwolone kategorie zostaną wyłączone, wszystkie pliki cookie przypisane do tej kategorii zostaną usunięte z Twojej przeglądarki. Listę plików cookies przypisanych do poszczególnych kategorii oraz szczegółowe informacje na ich temat znajdziesz w zakładce „Polityka plików cookies".
    Niezbędne pliki cookie
    Niektóre pliki cookie są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności. Bez tych plików cookie witryna nie będzie działać prawidłowo. Są one domyślnie włączone i nie można ich wyłączyć.
    Preferencje
    Preferencyjne pliki cookie umożliwiają witrynie internetowej zapamiętywanie informacji w celu dostosowania wyglądu i zachowania witryny do potrzeb każdego użytkownika. Może to obejmować przechowywanie wybranej waluty, regionu, języka lub motywu kolorystycznego.
    Analityczne pliki cookie
    Analityczne pliki cookie pomagają nam ulepszać naszą witrynę internetową, gromadząc i raportując informacje na temat jej użytkowania.
    Marketingowe pliki cookie
    Marketingowe pliki cookie służą do śledzenia odwiedzających na stronach internetowych, aby umożliwić wydawcom wyświetlanie trafnych i angażujących reklam. Włączając marketingowe pliki cookie, wyrażasz zgodę na spersonalizowane reklamy na różnych platformach.