mBank serwis ekonomiczny
    Wyciszenie przed weekendem
    Dziennik (Archiwum)

    Wyciszenie przed weekendem

    16 grudnia 2022

    Wczoraj zagrzmiały banki centralne i wygląda na to, że są one bardziej jastrzębie niż do tej pory obstawiali inwestorzy. Pivotów jak nie było, tak nie ma. Bardzo ciekawe jest, czy przy dalszym osłabieniu koniunktury "dowiozą", czy zawrotki na inflacji połączone ze spadkami PKB zostaną wykorzystane jednak do przerwania ognia. Dziś pora na wyciszenie: koniunktura i dane do inflacji (raczej bez emocji).​

    Co czeka nas dzisiaj?

    Dziś byłby senny dzień, gdyby nie wstępne indeksy PMI m.in. z USA i strefy euro. To chyba ten moment, kiedy można oczekiwać co najmniej stabilizacji (na poziomach spójnych ze spadkami). 
    Tydzień kończymy też inflacją. Tym razem inflacją bazową z Polski i finalnymi danymi o inflacji w strefie euro (flash wskazał na spadek HICP z 10,6% r/r do 10% r/r). Bazową w Polsce szacujemy na 11,4%, choć jest szansa na 11,3%.
    Od Warszawy na południe będzie padał śnieg. Miejscami spadnie go dużo. A potem go nie będzie, bo model GFS sugeruje solidne ocieplenie od 25/26 grudnia (nawet 8 stopni).

    Inflacja w listopadzie 17,5% 

    Inflacja w listopadzie obniżyła się z 17,9% do 17,5% (nieco słabiej niż wskazywał flash). Nasza prognoza z "ułańską fantazją" była w 100% dokładna. Co dalej? W grudniu spodziewać się należy dalszej korekty w dół, szczytu w I kwartale (19-20%), a następnie opadania. I teraz najważniejsze pytanie: jak szybkie to będzie opadanie i z czego będzie wynikało, bo tu rozstrzygną się losy obniżek stóp procentowych w 2023 roku. Póki co ich nie obstawiamy. Więcej można przeczytać klikając w link:
    Inflacja w listopadzie 17,5%

    Inflacja w listopadzie 17,5%

    Inflacja w listopadzie obniżyła się z 17,9% do 17,5% (nieco słabiej niż wskazywał flash). Nasza prognoza z "ułańską fantazją" była w 100% dokładna. Co dalej? W grudniu spodziewać się należy dalszej korekty w dół, szczytu w I kwartale (19-20%), a następnie opadania. I ter...

    Czytaj więcej

    EBC idzie na całość 

    Wczorajsza podwyżka stóp procentowych, która była powszechnie oczekiwana, została okraszona szeregiem jastrzębich elementów. Wydaje się, że EBC wyraźnie chce pokazać, że ma istotnie więcej do wykonania niż Fed. Z kolei przemowę Lagarde można porównać do słynnego wystąpienia Mario Draghiego z 2012 roku. Wtedy mowa była o ochronie euro, teraz o walce o stabilność cen. Streszczenie w sześciu punktach: 
    EBC idzie na całość

    EBC idzie na całość

    Wczorajsza podwyżka stóp procentowych, która była powszechnia oczekiwana, została okraszona szeregiem jastrzębich elementów. Wydaje się, że EBC wyraźnie chce pokazać, że ma istotnie więcej do wykonania niż Fed. Z kolei przemowę Lagarde można porównać do słynnego wystąpie...

    Czytaj więcej

    Garść newsów makroekonomicznych 

    ∙ Polska: P. Litwiniuk z RPP kreśli scenariusz i warunki, które mogłyby wznowić podwyżki stóp. Naszym zdaniem poprzeczka zawieszona przez projekcję znajduje się wysoko. Trudno będzie zaskakiwać NBP w kolejnych kilku miesiącach. Cała akcja rozegra się raczej w drugiej połowie roku, kiedy kontestowana będzie zasadność obniżek stóp procentowych. Podsumowanie:
    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    ∙ Banki centralne miały wczoraj swój dzień. Sporo podwyżek stóp procentowych. Obyło się bez zaskoczeń na stopach, ale nastroje bankierów są bojowe (a prognozy ciekawe). Tym razem wyceny rynkowe znalazły się behind the curve. Krótkie podsumowanie w dłuższym wątku:
    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    ∙ USA: Wyszła cała seria danych. Ogólnie rzecz biorąc były słabsze od oczekiwań z wyjątkiem tygodniowych danych z rynku pracy.
    Sprzedaż detaliczna obniżyła się (-0,6% m/m). Biorąc pod uwagę fakt, że jest liczona nominalnie, jest to wyjątkowo słaby wynik. W ujęciu realnym sprzedaż stoi już od pewnego czasu. Konsument podgryzany jest coraz bardziej i proces ten jeszcze się nie zakończył.
    sprzedaż.JPG
    Produkcja przemysłowa również spadła. Szczególnie słaby wynik (-0,6% m/m) odnotowano w przypadku przetwórstwa przemysłowego. Warto zwrócić uwagę, że zarówno w przypadku podziału na sekcje, jak i w przypadku podziału na typy produkowanych dóbr, następuje już w zasadzie spotkanie wszystkich agregatów. To co było do prostego nadrobienia, zostało już nadrobione. Nisko wiszące owoce zostały zerwane. Stąd powinien zaczynać się dryf w kierunku normalnych wzrostów, hamowany polityką pieniężną (w ujęciu rocznym zbliżamy się do zera i zapewne zostanie przekroczone). 
    prod3.JPGprod2.JPGprod1.JPG
    Tygodniowe dane z rynku pracy pokazały (po raz kolejny już zresztą) nagły zwrot w kierunku zdecydowanie mało spójnym ze spowolnieniem/recesją. Ponowne rejestracje bezrobotnych powoli rosną. Jest to naszym zdaniem do pogodzenia, jeśli za hipotezę roboczą przyjmiemy, iż nawis ofert pracy jest kierowany do osób już pracujących, a osoby już zarejestrowane jako bezrobotne mają netto nieodpowiednie kompetencje, aby firmy mogły je zatrudnić. Stąd nie ma zwolnień netto, nowe rejestracje pokazują naturalne frykcje w gospodarce, a część z tych osób powoli trafia do zasobu długotrwale bezrobotnych.  
    joblessy_2.JPGjoblessy.JPG
    Używamy plików cookie do działania naszej strony internetowej, analizowania Twojego korzystania z naszych usług, zarządzania Twoimi preferencjami online i personalizowania treści reklamowych. Akceptując nasze pliki cookie, otrzymasz odpowiednie treści oraz funkcje mediów społecznościowych, spersonalizowane reklamy i ulepszony sposób przeglądania. Aby zarządzać swoimi wyborami, kliknij „Ustawienia plików cookie”. Pliki cookie niezbędne są do podstawowego funkcjonowania strony internetowej i nie mogą być odrzucone. Więcej informacji znajdziesz w naszej Polityce plików cookie.
    Polityka plików cookies
    Pliki cookie używane w witrynie są podzielone na kategorie. Poniżej możesz zapoznać się z każdą kategorią oraz zezwolić na niektóre lub wszystkie z nich lub je odrzucić, z wyjątkiem niezbędnych plików cookie, które są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności witryny. Jeśli wcześniej dozwolone kategorie zostaną wyłączone, wszystkie pliki cookie przypisane do tej kategorii zostaną usunięte z Twojej przeglądarki. Listę plików cookies przypisanych do poszczególnych kategorii oraz szczegółowe informacje na ich temat znajdziesz w zakładce „Polityka plików cookies".
    Niezbędne pliki cookie
    Niektóre pliki cookie są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności. Bez tych plików cookie witryna nie będzie działać prawidłowo. Są one domyślnie włączone i nie można ich wyłączyć.
    Preferencje
    Preferencyjne pliki cookie umożliwiają witrynie internetowej zapamiętywanie informacji w celu dostosowania wyglądu i zachowania witryny do potrzeb każdego użytkownika. Może to obejmować przechowywanie wybranej waluty, regionu, języka lub motywu kolorystycznego.
    Analityczne pliki cookie
    Analityczne pliki cookie pomagają nam ulepszać naszą witrynę internetową, gromadząc i raportując informacje na temat jej użytkowania.
    Marketingowe pliki cookie
    Marketingowe pliki cookie służą do śledzenia odwiedzających na stronach internetowych, aby umożliwić wydawcom wyświetlanie trafnych i angażujących reklam. Włączając marketingowe pliki cookie, wyrażasz zgodę na spersonalizowane reklamy na różnych platformach.