mBank serwis ekonomiczny
    Sennie na początku tygodnia, a potem skok adrenaliny
    Dziennik (Archiwum)

    Sennie na początku tygodnia, a potem skok adrenaliny

    03 lipca 2023

    Za nami dane o inflacji, które opisujemy. Ciekawsze jednak będzie to, gdzie NBP uplasuje ten wskaźnik w średnim terminie (dowiemy się w czwartek, wraz z komunikatem z posiedzenia RPP). W tym tygodniu spłynie komplet danych, na podstawie których Fed podejmie decyzję o stopach w lipcu. Kierunek zaskoczenia przeważy szalę. Dodatkowo zamieszczamy dziś komplet prognoz na dane makro publikowane w lipcu. 

    Kalendarz najważniejszych danych i wydarzeń makroekonomicznych w tym tygodniu

    Poniedziałek 3.07.2023
    W USA przygotowania do świętowania Dnia Niepodległości ze skróconą sesją giełdową. Będzie więc raczej sennie na rynkach. Zanim jednak utniemy sobie drzemkę zobaczymy polskie PMI, finalne dane tegoż wskaźnika ze strefy euro oraz raport ISM dla przemysłu w USA (oczekiwana jest stabilizacja). 
    Wtorek 4.07.2023
    Dzień Niepodległości USA. Brak sesji. W Australii posiedzenie banku centralnego z oczekiwaną niewielką podwyżką stóp procentowych.
    Środa 5.07.2023
    Powracamy z handlem na giełdach, ale w danych raczej sucho. W nocy spłyną dane o koniunkturze usługowej w Chinach (PMI Caixin). Na koniec handlu w Polsce zobaczymy zamówienia w przemyśle USA, a do kolacji protokół z ostatniego posiedzenia FOMC.
    Czwartek 6.07.2023
    Decyzja RPP, ale tradycyjnie nie wiadomo o której godzinie. Zmian stóp procentowych nie będzie (6,75%), ale kluczowa jest projekcja inflacyjna. Naszym zdaniem nie ma przesłanek makro, aby obniżać inflację w średnim okresie (cokolwiek nie wydarzy się "po drodze"). Jeśli ścieżka w 2025 roku będzie niżej, to dyskusje o obniżkach będą się już toczyć. Nie zmieniamy jednak zdania, że dojdzie do nich w 2024 roku, ale więcej niuansów na ten temat rozpisaliśmy w komentarzu do inflacji (link). 
    Po drodze zobaczymy niemieckie zamówienia w przemyśle, sprzedaż detaliczną ze strefy euro, raport ADP z USA (oczekiwane lekkie spowolnienie kreacji miejsc pracy), raport ISM dla usług (oczekiwane coś w rodzaju pozytywnej stabilizacji) oraz liczbę wakatów wg. ankiety JOLTS (stabilizacja).
    Piątek 7.07.2023
    Na dzień dobry produkcja przemysłowa z Niemiec oraz węgierska inflacja CPI. Po południu protokół z posiedzenia RPP (w czerwcu) i pewnie o 15:00 wystąpienie prezesa Glapińskiego. O 14:30 spłyną dane z amerykańskiego i kanadyjskiego rynku pracy. Wydaje się, że w tym tygodniu Fed zyska pewność odnośnie do lipcowej decyzji o stopach. Brak wyraźnego załamania koniunktury oraz pogorszenia na rynku pracy naszym zdaniem raczej przypieczętowuje podwyżkę stóp. Sytuacja będzie jednak bardzo dynamiczna. 

    Inflacja kontynuuje szybki spadek

    Inflacja w czerwcu (szacunek flash) spadła w czerwcu do 11,5%. W poprzednim miesiącu notowano 13%, a więc spadek jest znaczący. Jednocześnie w ujęciu miesięcznym ceny nie zmieniły się po raz drugi z rzędu. Mimo pewnego zaskoczenia odnośnie do skali hamowania, nie dzieje się w inflacji (jeszcze) nic takiego, co falsyfikowałoby tezę o tymczasowości spadków. Nie prognozujemy obniżek stóp w tym roku.
    Inflacja kontynuuje szybki spadek

    Inflacja kontynuuje szybki spadek

    Inflacja w czerwcu (szacunek flash) spadła w czerwcu do 11,5%. W poprzednim miesiącu notowano 13%, a więc spadek jest znaczący. Jednocześnie w ujęciu miesięcznym ceny nie zmieniły się po raz drugi z rzędu. Mimo pewnego zaskoczenia odnośnie do skali hamowania, nie dzieje ...

    Czytaj więcej

    Prognozy danych publikowanych w lipcu

    Obraz gospodarki, który wyłoni się z danych czerwcowych będzie mieszany. Z jednej strony będziemy obserwować obniżanie się inflacji producenckiej i konsumenckiej (ale bez większego udziału inflacji bazowej) a dane realne – choć zobaczymy poprawę w ujęciu rocznym – nie wykażą jeszcze jednoznacznie, że gospodarka przyspiesza. Dynamika płac nominalnych pozostanie wysoka. Obserwować będziemy więc kontynuację narracji, że inflacja opada, ale nadal nie uzyskamy przełomu w temacie pewności jej opadania „do celu”. Światło na ten ostatni proces rzuci nowa projekcja inflacyjna NBP. Więcej:
    Prognozy krótkoterminowe - lipiec 2023

    Prognozy krótkoterminowe - lipiec 2023

    Obraz gospodarki, który wyłoni się z danych czerwcowych będzie mieszany. Z jednej strony będziemy obserwować obniżanie się inflacji producenckiej i konsumenckiej (ale bez większego udziału inflacji bazowej) a dane realne – choć zobaczymy poprawę w ujęciu rocznym – nie wy...

    Czytaj więcej

    Garść newsów makroekonomicznych

    ∙  Polska: W III kw. 2023 na rynku krajowym odbędą się 3-4 przetargi sprzedaży obligacji z podażą 18-30 mld zł. Możliwe 2-3 przetargi zamiany (papiery zapadające w 2023 i 2024 roku). 
    ∙ Polska: w weekend ruszyły promocje na stacjach paliw. Czy będzie to miało bezpośrednie przełożenie na inflację? Nie. Czy będzie miało wpływ na zagregowany popyt: zapewne tak. 
    Aby wyświetlić poprawnie treść, zaakceptuj pliki cookies.
    ∙ Polska: Pojawiły się wyniki nowej ankiety makroekonomicznej NBP. Można polemizować, czy to oznacza ustabilizowane (oczywiście na odpowiednim poziomie), długoterminowe oczekiwania inflacyjne. 
    Aby wyświetlić poprawnie treść, zaakceptuj pliki cookies.
    ∙ Strefa euro: Ostateczne dane o inflacji w strefie euro nie wyglądają źle. Widać pewną poprawę w procesach cenowych. Jednocześnie spływa coraz więcej dowodów na to, że transmisja polityki pieniężnej do gospodarki działa (słabnący popyt na kredyt). Podwyżka stóp procentowych w lipcu została zapowiedziana, ale dalsze ruchy stoją naszym zdaniem pod bardzo dużym znakiem zapytania.
    Aby wyświetlić poprawnie treść, zaakceptuj pliki cookies.
    Cookies Policy
    Używamy cookies, aby zapewnić największą wygodę korzystania z tego serwisu i stale podnosić jego jakość.
    Blokuj
    Rozumiem