mBank serwis ekonomiczny
    Sennie na początku tygodnia, a potem skok adrenaliny
    Dziennik (Archiwum)

    Sennie na początku tygodnia, a potem skok adrenaliny

    03 lipca 2023

    Za nami dane o inflacji, które opisujemy. Ciekawsze jednak będzie to, gdzie NBP uplasuje ten wskaźnik w średnim terminie (dowiemy się w czwartek, wraz z komunikatem z posiedzenia RPP). W tym tygodniu spłynie komplet danych, na podstawie których Fed podejmie decyzję o stopach w lipcu. Kierunek zaskoczenia przeważy szalę. Dodatkowo zamieszczamy dziś komplet prognoz na dane makro publikowane w lipcu. 

    Kalendarz najważniejszych danych i wydarzeń makroekonomicznych w tym tygodniu

    Poniedziałek 3.07.2023
    W USA przygotowania do świętowania Dnia Niepodległości ze skróconą sesją giełdową. Będzie więc raczej sennie na rynkach. Zanim jednak utniemy sobie drzemkę zobaczymy polskie PMI, finalne dane tegoż wskaźnika ze strefy euro oraz raport ISM dla przemysłu w USA (oczekiwana jest stabilizacja). 
    Wtorek 4.07.2023
    Dzień Niepodległości USA. Brak sesji. W Australii posiedzenie banku centralnego z oczekiwaną niewielką podwyżką stóp procentowych.
    Środa 5.07.2023
    Powracamy z handlem na giełdach, ale w danych raczej sucho. W nocy spłyną dane o koniunkturze usługowej w Chinach (PMI Caixin). Na koniec handlu w Polsce zobaczymy zamówienia w przemyśle USA, a do kolacji protokół z ostatniego posiedzenia FOMC.
    Czwartek 6.07.2023
    Decyzja RPP, ale tradycyjnie nie wiadomo o której godzinie. Zmian stóp procentowych nie będzie (6,75%), ale kluczowa jest projekcja inflacyjna. Naszym zdaniem nie ma przesłanek makro, aby obniżać inflację w średnim okresie (cokolwiek nie wydarzy się "po drodze"). Jeśli ścieżka w 2025 roku będzie niżej, to dyskusje o obniżkach będą się już toczyć. Nie zmieniamy jednak zdania, że dojdzie do nich w 2024 roku, ale więcej niuansów na ten temat rozpisaliśmy w komentarzu do inflacji (link). 
    Po drodze zobaczymy niemieckie zamówienia w przemyśle, sprzedaż detaliczną ze strefy euro, raport ADP z USA (oczekiwane lekkie spowolnienie kreacji miejsc pracy), raport ISM dla usług (oczekiwane coś w rodzaju pozytywnej stabilizacji) oraz liczbę wakatów wg. ankiety JOLTS (stabilizacja).
    Piątek 7.07.2023
    Na dzień dobry produkcja przemysłowa z Niemiec oraz węgierska inflacja CPI. Po południu protokół z posiedzenia RPP (w czerwcu) i pewnie o 15:00 wystąpienie prezesa Glapińskiego. O 14:30 spłyną dane z amerykańskiego i kanadyjskiego rynku pracy. Wydaje się, że w tym tygodniu Fed zyska pewność odnośnie do lipcowej decyzji o stopach. Brak wyraźnego załamania koniunktury oraz pogorszenia na rynku pracy naszym zdaniem raczej przypieczętowuje podwyżkę stóp. Sytuacja będzie jednak bardzo dynamiczna. 

    Inflacja kontynuuje szybki spadek

    Inflacja w czerwcu (szacunek flash) spadła w czerwcu do 11,5%. W poprzednim miesiącu notowano 13%, a więc spadek jest znaczący. Jednocześnie w ujęciu miesięcznym ceny nie zmieniły się po raz drugi z rzędu. Mimo pewnego zaskoczenia odnośnie do skali hamowania, nie dzieje się w inflacji (jeszcze) nic takiego, co falsyfikowałoby tezę o tymczasowości spadków. Nie prognozujemy obniżek stóp w tym roku.
    Inflacja kontynuuje szybki spadek

    Inflacja kontynuuje szybki spadek

    Inflacja w czerwcu (szacunek flash) spadła w czerwcu do 11,5%. W poprzednim miesiącu notowano 13%, a więc spadek jest znaczący. Jednocześnie w ujęciu miesięcznym ceny nie zmieniły się po raz drugi z rzędu. Mimo pewnego zaskoczenia odnośnie do skali hamowania, nie dzieje ...

    Czytaj więcej

    Prognozy danych publikowanych w lipcu

    Obraz gospodarki, który wyłoni się z danych czerwcowych będzie mieszany. Z jednej strony będziemy obserwować obniżanie się inflacji producenckiej i konsumenckiej (ale bez większego udziału inflacji bazowej) a dane realne – choć zobaczymy poprawę w ujęciu rocznym – nie wykażą jeszcze jednoznacznie, że gospodarka przyspiesza. Dynamika płac nominalnych pozostanie wysoka. Obserwować będziemy więc kontynuację narracji, że inflacja opada, ale nadal nie uzyskamy przełomu w temacie pewności jej opadania „do celu”. Światło na ten ostatni proces rzuci nowa projekcja inflacyjna NBP. Więcej:
    Prognozy krótkoterminowe - lipiec 2023

    Prognozy krótkoterminowe - lipiec 2023

    Obraz gospodarki, który wyłoni się z danych czerwcowych będzie mieszany. Z jednej strony będziemy obserwować obniżanie się inflacji producenckiej i konsumenckiej (ale bez większego udziału inflacji bazowej) a dane realne – choć zobaczymy poprawę w ujęciu rocznym – nie wy...

    Czytaj więcej

    Garść newsów makroekonomicznych

    ∙  Polska: W III kw. 2023 na rynku krajowym odbędą się 3-4 przetargi sprzedaży obligacji z podażą 18-30 mld zł. Możliwe 2-3 przetargi zamiany (papiery zapadające w 2023 i 2024 roku). 
    ∙ Polska: w weekend ruszyły promocje na stacjach paliw. Czy będzie to miało bezpośrednie przełożenie na inflację? Nie. Czy będzie miało wpływ na zagregowany popyt: zapewne tak. 
    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    ∙ Polska: Pojawiły się wyniki nowej ankiety makroekonomicznej NBP. Można polemizować, czy to oznacza ustabilizowane (oczywiście na odpowiednim poziomie), długoterminowe oczekiwania inflacyjne. 
    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    ∙ Strefa euro: Ostateczne dane o inflacji w strefie euro nie wyglądają źle. Widać pewną poprawę w procesach cenowych. Jednocześnie spływa coraz więcej dowodów na to, że transmisja polityki pieniężnej do gospodarki działa (słabnący popyt na kredyt). Podwyżka stóp procentowych w lipcu została zapowiedziana, ale dalsze ruchy stoją naszym zdaniem pod bardzo dużym znakiem zapytania.
    Aby wyświetlić treść poprawnie zaakceptuj pliki cookies.
    Używamy plików cookie do działania naszej strony internetowej, analizowania Twojego korzystania z naszych usług, zarządzania Twoimi preferencjami online i personalizowania treści reklamowych. Akceptując nasze pliki cookie, otrzymasz odpowiednie treści oraz funkcje mediów społecznościowych, spersonalizowane reklamy i ulepszony sposób przeglądania. Aby zarządzać swoimi wyborami, kliknij „Ustawienia plików cookie”. Pliki cookie niezbędne są do podstawowego funkcjonowania strony internetowej i nie mogą być odrzucone. Więcej informacji znajdziesz w naszej Polityce plików cookie.
    Polityka plików cookies
    Pliki cookie używane w witrynie są podzielone na kategorie. Poniżej możesz zapoznać się z każdą kategorią oraz zezwolić na niektóre lub wszystkie z nich lub je odrzucić, z wyjątkiem niezbędnych plików cookie, które są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności witryny. Jeśli wcześniej dozwolone kategorie zostaną wyłączone, wszystkie pliki cookie przypisane do tej kategorii zostaną usunięte z Twojej przeglądarki. Listę plików cookies przypisanych do poszczególnych kategorii oraz szczegółowe informacje na ich temat znajdziesz w zakładce „Polityka plików cookies".
    Niezbędne pliki cookie
    Niektóre pliki cookie są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności. Bez tych plików cookie witryna nie będzie działać prawidłowo. Są one domyślnie włączone i nie można ich wyłączyć.
    Preferencje
    Preferencyjne pliki cookie umożliwiają witrynie internetowej zapamiętywanie informacji w celu dostosowania wyglądu i zachowania witryny do potrzeb każdego użytkownika. Może to obejmować przechowywanie wybranej waluty, regionu, języka lub motywu kolorystycznego.
    Analityczne pliki cookie
    Analityczne pliki cookie pomagają nam ulepszać naszą witrynę internetową, gromadząc i raportując informacje na temat jej użytkowania.
    Marketingowe pliki cookie
    Marketingowe pliki cookie służą do śledzenia odwiedzających na stronach internetowych, aby umożliwić wydawcom wyświetlanie trafnych i angażujących reklam. Włączając marketingowe pliki cookie, wyrażasz zgodę na spersonalizowane reklamy na różnych platformach.