Rezerwa Federalna utrzyma stopy bez zmian na najbliższych posiedzeniach. Szybkie obniżki wspiera wyłącznie S.Miran, związany z administrajcą Trumpa. Członkowie Fed dalej komunikują chęć luzowania w dot-plot, jednak do takiej decyzji przyjdzie nam poczekąć przynajmniej do III kw.
Rezerwa Federalna pozostawiła stopy procentowe na dotychczasowym pułapie, zgodnie z tym czego oczekiwali uczestnicy rynku. Przedział dla stopy funduszy federalnych to w dalszym ciągu 3,5-3,75%.
W marcowym komunikacie najważniejszą informacją była zmiana w rozkładzie głosów. Christopher Waller przestał popierać obniżki stóp procentowych, jedynym poplecznikiem takiego działania jest obecnie S.Miran związany z administracją Trumpa. Dodatkowo członkowie FOMC stonowali lekko przekaz dot. stabilizacji stopy bezrobocia - obecnie wskazują na możliwość lekkich zmian. To bezpośrednia konsekwencja spadku zatrudnienia w lutowych danych payrolls.
Prognozy dot plot dalej sugerują obniżki stóp procentowych. Mediana wskazuję na spadek stóp o 25 pb. w trakcie roku oraz podobne zmiany w 2027. To praktycznie zerowe przesunięcia względem grudniowej rundy. Członkowie FOMC wskazują, że po wydarzeniach w Iranie spodziewają się większej inflacji w 2026 o około 0,3 pkt niż w grudniu - prognoza PCE została podniesiona z 2,4 do 2,7%. Należy odnotować, że nieznacznie niżej podniosła się prognoza części bazowej - członkowie FOMC prawdopodobnie mają dość rozbieżnie oceny dot. wzrostu cen energii i efektów drugiej rundy. Obok zmian inflacji, równie doniosła była podwyżka prognozy PKB na 2027 z 2,0 do 2,3% oraz drobna korekta w dół stopy bezrobocia w tym okresie. W komitecie wciąż panuje spory optymizm dot. kondycji amerykańskiej gospodarki, co sprzyja bardziej jastrzębiemu nastawieniu w najbliższych miesiącach.
Podczas konferencji prasowej prezes Fed unikał wiążących deklaracji. Wskazał, że wciąż jest za wcześnie, aby ocenić skutki konfliktu w Iranie oraz jego przełożenie na inflację czy wzrost. Niemniej komentarze wskazywały, że sytuacja USA jako producenta i eksportera ropy jest stosunkowo komfortowa. Również ton dotyczący ewentualnego ryzyka dla rynku pracy był raczej jastrzębi. Na konferencji pojawił się również temat sprawy sądowej prezesa Fed - deklarował on pozostanie w Board of Governors Rezerwy Federalnej do czasu wyjaśnienia zarzutów. Tematy instytucjonalne podobnie jak przekaz płynący z prognoz sugerują raczej brak chęci od cięć w kolejnych miesiącach.
Po wczorajszym posiedzeniu przesuwamy prognozę kolejnej obniżki. Naszym zdaniem Fed będzie dłużej zwlekać z kolejnymi ruchami - najbardziej prawdopodobne jest w naszej ocenie cięcie w III kw. (wrzesień). Rynek kontestuje retorykę FOMC - jako główny scenariusz wycenia brak zmian stóp procentowych do końca roku, implikowane szanse na obniżkę według CME FedWatch to około 33%.