Rada Polityki Pieniężnej (RPP) utrzymała stopy procentowe bez zmian. Konferencja prezesa NBP w niewielkim stopniu skoncentrowana była na perspektywach polityki pieniężnej - głównym tematem okazały się zakupy złota.
RPP utrzymała stopy procentowe na dotychczasowych poziomach. Główna stopa referencyjna dalej wynosi 3,75%. Działania członków Rady oraz przebieg konferencji sugerują, że kolejne miesiące przyniosą stabilizację stóp procentowych.
Treść komunikatu po posiedzeniu była bardzo lakoniczna. Przytoczone zostały jedynie informacje dot. bieżących wyników wskaźnika CPI oraz miesięcznych informacji o aktywności w Polsce, inflacji HICP w strefie euro oraz wynikach PKB w głównych gospodarkach. W treści dokumentu nie pojawia się żadne zdanie, które opowiadałoby o postrzeganiu perspektyw dla wzrostu cen w kolejnych miesiącach czy kwartach. Treść jawnie pokazuje, ze członkowie RPP nie chcą komunikować kierunku zmian w polityce pieniężnej.
Konferencja prezesa NBP była w głównej mierze skoncentrowana na zakupach złota i wynikach NBP. Znalazło się tam jednak też miejsce na kilka uwag o poilityce pieniężnej. W zakresie oceny makroekonomicznej prezes NBP wykluczył powtórkę sytuacji z lat 2022-2023, a argumentacja w znacznym stopniu pokrywała się z tą, którą przedstawiliśmy w artykule. Takie informacje wykluczają duży cykl podwyżek, ale nie odpowiadają czy może dojść do mniejszych dostosowań. W tym kontekście pytania dotyczące stóp procentowych sprowadzały się raczej do wskazywania wysokiej niepewności oraz gotowości do działania zgodnie z napływającymi danymi. RPP wskazała, ze obawia się potencjalnych efektów drugiej rundy, które pokażą się w momencie przedłużania się szoków naftowych, jednak temat był eksploatowany w bardzo małym stopniu.
Czasami jednak brak informacji dot. perspektyw jest ważnym sygnałem. Brak wyraźnych ocen perspektyw sugeruje, że przez najbliższe kwartały pozostaniemy w trybie "wait-and-see" - najbliższe posiedzenia upłyną pod znakiem stabilizacji stóp. Członkowie RPP ewidentnie nie chcą komunikować podwyżek - do ewentualnych zmian może ją dopiero zmusić sytuacja gospodarcza. Spodziewamy się jednak, że do takiego testu nie dojdzie. Dlatego stopy procentowe pozostaną bez zmian przynajmniej do końca roku.