Nie spodziewamy się obniżki stóp procentowych, choć oczywiście ryzyka - z uwagi na spadek inflacji poniżej celu - rozkładają się w oczywistym kierunku. W piątek dowiemy się, co sprowadziło w dół inflację bazową w Polsce. Tymczasem opisujemy piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy, które w obecnych okolicznościach należy ocenić pozytywnie.
Dobre dane z amerykańskiego rynku pracy
Tak, rozumiemy konfuzję czytelików, gdy spadek zatrudnienia nazywamy "dobrą daną". Należy jednak nabrać perspektywy i przypomnieć sobie co oznaczały złe dane, kiedy w kwietniu pracę straciło niemal 21 mln osób. Choć tempo odbudowy rynku pracy po wiosennych spadkach osłab...
Czytaj więcej
Kalendarz danych i wydarzeń
Poniedziałek, 11.01.2021
Tydzień rozpoczyna się leniwie pod względem publikacji danych. Za nami już dane o inflacji w Chinach (CPI, PPI). Pozytywne niespodzianki odnotowano zarówno po stronie cen producentów (-0,4% r/r zamiast oczekiwanych -0,7%) oraz konsumentów (0,2% r/r zamiast 0,0% r/r). Przed nami jeszcze indeks nastrojów europejskich inwestorów Sentix.
Wtorek, 12.01.2021
Brak ważniejszych danych. Najciekawsze w kalendarzu będą wystąpienia szefów lokalnych Fed (Kaplan, Mester).
Środa, 13.01.2021
Najważniejsze wydarzenie tygodnia - posiedzenie RPP. Choć wypowiedzi członków RPP w końcówce roku trochę namieszały (sugestie dot. obniżki) to spodziewamy się, że to posiedzenie nie przyniesie zmian stóp. Emocji przed ogłoszeniem decyzji nie zabraknie, bo inflacja znalazła się nieoczekiwanie poniżej celu NBP i tam pozostanie w całym pierwszym kwartale. Ten element układanki zagospodarowuje ryzyko w dół dla stóp procentowych. Uważamy jednak, że stopy pozostaną bez zmian.
Opublikowane zostaną również dane o bilansie płatniczym w listopadzie. Naszym zdaniem saldo obrotów bieżących wyniosło 2090 mln EUR. Eksport wzrósł o 3,7% r/r a import o 0,5% r/r. Więcej w komentarzu do prognoz.
Ponadto w środę poznamy dane o grudniowej inflacji w Czechach, produkcji przemysłowej w strefie euro w listopadzie (spowolnienie z 2,1% m/m do 0,3% m/m) i inflację CPI w Stanach Zjednoczonych w grudniu. Ta wg. oczekiwań konsensusu powinna wynieść 1,3% r/r (przy 1,2% r/r w poprzednim miesiącu).
Czwartek, 14.01.2021
Najwięcej uwagi przykuwać może publikacja minutes z ostatniego posiedzenia EBC (przyniosło ono rozszerzenie arsenału środków antykryzysowych Banku). Poznamy też szacunki rocznego PKB w Niemczech - oczekiwany jest spadek o 5,1% r/r.
W Stanach, jak co tydzień, opublikowane będą dane o liczbie nowo zarejestrowanych bezrobotnych. Zgodnie z konsensowymi oczekiwaniami powinna ona ustabilizować się na poziomie sprzed tygodnia (787 tys. osób). Śledzić można też wystąpienie J. Powella.
Piątek, 15.01.2021
Dzień publikacji finalnych odczytów inflacji za grudzień. Polski CPI zaskoczył i wyniósł 2,3% r/r (przy konsensusie prognoz 2,6% r/r). Wraz z finalnym odczytem poznamy też jego szczegóły, co powinno rozjaśnić jakie kategorie odpowiadały za silne spowolnienie inflacji bazowej (z 4,3% r/r do 3,6-3,7% r/r). Naszych "podejrzanych" przedstawiliśmy w komentarzu do odczytu flash. Ponadto poza polskimi danymi poznamy tez grudniową inflację we Francji, Hiszpanii czy Szwecji. Dane o listopadowej produkcji przemysłowej i PKB poda Wielka Brytania.
Po drugiej stronie Oceanu uwagę przykuwać będą dane o grudniowej sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej. Ponadto opublikowany zostanie index Empire State (oczekiwana lekka poprawa nastrojów), raport Uniwersytetu Michigan (analogicznie) i PPI za grudzień.