mBank serwis ekonomiczny
    Za nami Fed, aukcja NBP i dane z rynku pracy - przed nami produkcja i PPI
    Dziennik (Archiwum)

    Za nami Fed, aukcja NBP i dane z rynku pracy - przed nami produkcja i PPI

    18 marca 2021

    Wczorajsza decyzja FOMC zgodnie z oczekiwaniami nie przyniosła zmian stóp i retorytki. Fed komunikacyjnie "dowiózł" zapobiegając (tymczasowo) eskalacji oczekiwań na wzrosty stóp. Za nami też aukcja NBP (największa od lipca) i dane z rynku pracy (pozytywne sygnały w zatrudnieniu). Wczoraj ogłoszono też zaostrzenie obostrzeń na terenie całego kraju - możliwe są dalsze kroki, jeśli nowe restrykcje nie będą wystarczająco skuteczne. Dziś czekamy na dane o produkcji przemysłowej i PPI. 

    Produkcja przemysłowa w lutym powinna naszym zdaniem odnotować wzrost na poziomie 4,4% r/r (poprzednio +0,9%). Konsensus obstawia minimalnie (o 0,1 pkt proc.) więcej. Liczba dni roboczych zamiast -2 r/r zmienia się na 0 r/r, co podbija dynamikę przetwórstwa, która będzie w okolicach +3,8% r/r (mimo wysokiej bazy z poprzedniego roku). Wąskie gardła w produkcji mogły wpłynąć nieznacznie ujemnie na produkcję sprzedaną - zakładamy wciąż niski poziom zapasów. Ponadto spory, dodatni wpływ wytwarzania i zaopatrywania w energię (mroźny luty).  
    Ceny producentów naszym zdaniem wzrosną o 1,5% r/r (zdaniem konsensusu +1,4%) wobec wzrostu o 0,7% z poprzedniego miesiąca. Ceny bazowe pójdą delikatnie w górę, ale ton nadadzą ceny surowców oraz efekt bazowy z poprzedniego roku.
    W Europie decyzje odnośnie stóp procentowych przedstawią banki centralne w Turcji oraz Wielkiej Brytanii. Ten pierwszy może zaskoczyć podwyżką stóp procentowych.
    W Stanach, jak co tydzień, poznamy liczbę wniosków o zasiłki dla bezrobotnych. Ponadto pojawi się indeks Fed z Filadelfii - konsensus zakłada spadek z 23,1 pkt do 22.

    Rozszerzenie obostrzeń na całą Polskę

    Zgodnie z naszymi przewidywaniami, na wczorajszej konferencji ministerstwo zdrowia ogłosiło zaostrzenie obostrzeń na terenie całego kraju. Od 20 marca do 9 kwietnia w całej Polsce zamknięte zostają (lub pozostają):
    Źródło: gov.pl

    Źródło: gov.pl

    Ponadto wszyscy uczniowie w Polsce wracają na nauczanie zdalne. Ministerstwo Zdrowia zaleca także pracę zdalną wszędzie tam, gdzie jest to możliwe.
    O sytuacji epidemicznej w Polsce, która poskutkowała wczorajszym rozszerzeniem restrykcji szerzej pisaliśmy wczoraj. Poniżej prezentujemy zaktualizowane, najważniejsze statystyki covidowe w Polsce:
    do daily zachorowania.PNGdo daily zgony.PNGdo daily hosp.PNGdo daily respiratory.PNG
    Minister zdrowia zapowiedział, że w przypadku dalszego pogorszenia sytuacji epidemicznej (lub przynajmniej braku spowolnienia trzeciej fali) możliwe są ostrzejsze kroki:

    Jesteśmy na takim etapie, że jeżeli ten ruch nie spowoduje wygaszenia epidemii, a przynajmniej spowolnienia trzeciej fali, to na pewno kolejne kroki będą już typowym lockdownem, typową sytuacją, gdzie będziemy już zupełnie zamykać wszystko.

    Adam Niedzielski, minister zdrowia

    Dane z województwa Warmińsko-Mazurskiego pokazują, że po wprowadzeniu obostrzeń nastąpiła stopniowa redukcja R0. Wciąż jednak wskaźnik reprodukcji utrzymuje się tam na poziomie powyżej 1. Wygląda na to, że dochodzenie do szczytu (i późniejsze opadanie) będą w przypadku 3. fali rozciągnięte w czasie. Z uwagi na nowe mutacje wirusa (w szczególności B.1.1.7 historia jesienna może nie być tu idealnym prognostykiem, ale będziemy to sprawdzać na bieżąco.

    Fed: outcome based guidance

    Wczorajsze posiedzenie FOMC zapobiegło automatycznej eskalacji oczekiwań na wzrosty stóp procentowych. Wszystko jednak zależy od wyników gospodarki, mimo że poprzeczka (w krótkim terminie!) została zawieszona wysoko przez projekcje. Obstawiamy, że w połowie 2023 roku rozpoczną się podwyżki stóp procentowych.
    Fed: outcome based guidance

    Fed: outcome based guidance

    Wczorajsze posiedzenie FOMC zapobiegło automatycznej eskalacji oczekiwań na wzrosty stóp procentowych. Wszystko jednak zależy od wyników gospodarki, mimo że poprzeczka (w krótkim terminie!) została zawieszona wysoko przez projekcje. Obstawiamy, że w połowie 2023 roku roz...

    Czytaj więcej

    Aukcja NBP

    Wczorajsza aukcja zakończyła się odkupem w wysokości 3,75 mld zł (tabela z popytem, odkupem i cenami tutaj). NBP odkupił 7 serii papierów skarbowych (PS0424, PS0425, DS0726, DS0727, WS0428, DS1029, DS1030) łącznie za 2,2 mld zł i jedną BGK (FPC0328) za  1,5 mld zł. Zestawienie dotychczasowych operacji wraz z komentarzem poniżej:
    O zakupach aktywów przez NBP

    O zakupach aktywów przez NBP

    Poniżej przedstawiamy zestawienie dotychczasowych odkupów NBP. Na dziś łączna wartość odkupionych obligacji wynosi 113,4 mld zł w tym 36,2 mld zł obligacji BGK oraz 19,8 mld zł obligacji PFR.

    Czytaj więcej

    Dobre dane z rynku pracy za luty, ale...

    Odczyt przeciętnego zatrudnienia w lutym zaskoczył w górę. Wynik -1,7% r/r przebił zarówno nasze jak i konsensusowe oczekiwania (-1,9% r/r). Nieco zawiodły natomiast płace (odczyt 4,5% r/r vs konsensusowa prognoza 4,7% r/r). Po drodze jednak kolejne restrykcje epidemiczne, które popsują obraz rynku pracy. Poszukiwanie symptomów ożywienia zaczniemy od nowa zapewne dopiero w maju.
    Dobre dane z rynku pracy za luty, ale...

    Dobre dane z rynku pracy za luty, ale...

    Odczyt przeciętnego zatrudnienia w lutym zaskoczył w górę. Wynik -1,7% r/r przebił zarówno nasze jak i konsensusowe oczekiwania (-1,9% r/r). Nieco zawiodły natomiast płace (odczyt 4,5% r/r vs konsensusowa prognoza 4,7% r/r). Po drodze jednak kolejne restrykcje epidemiczn...

    Czytaj więcej

    Używamy plików cookie do działania naszej strony internetowej, analizowania Twojego korzystania z naszych usług, zarządzania Twoimi preferencjami online i personalizowania treści reklamowych. Akceptując nasze pliki cookie, otrzymasz odpowiednie treści oraz funkcje mediów społecznościowych, spersonalizowane reklamy i ulepszony sposób przeglądania. Aby zarządzać swoimi wyborami, kliknij „Ustawienia plików cookie”. Pliki cookie niezbędne są do podstawowego funkcjonowania strony internetowej i nie mogą być odrzucone. Więcej informacji znajdziesz w naszej Polityce plików cookie.
    Polityka plików cookies
    Pliki cookie używane w witrynie są podzielone na kategorie. Poniżej możesz zapoznać się z każdą kategorią oraz zezwolić na niektóre lub wszystkie z nich lub je odrzucić, z wyjątkiem niezbędnych plików cookie, które są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności witryny. Jeśli wcześniej dozwolone kategorie zostaną wyłączone, wszystkie pliki cookie przypisane do tej kategorii zostaną usunięte z Twojej przeglądarki. Listę plików cookies przypisanych do poszczególnych kategorii oraz szczegółowe informacje na ich temat znajdziesz w zakładce „Polityka plików cookies".
    Niezbędne pliki cookie
    Niektóre pliki cookie są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności. Bez tych plików cookie witryna nie będzie działać prawidłowo. Są one domyślnie włączone i nie można ich wyłączyć.
    Preferencje
    Preferencyjne pliki cookie umożliwiają witrynie internetowej zapamiętywanie informacji w celu dostosowania wyglądu i zachowania witryny do potrzeb każdego użytkownika. Może to obejmować przechowywanie wybranej waluty, regionu, języka lub motywu kolorystycznego.
    Analityczne pliki cookie
    Analityczne pliki cookie pomagają nam ulepszać naszą witrynę internetową, gromadząc i raportując informacje na temat jej użytkowania.
    Marketingowe pliki cookie
    Marketingowe pliki cookie służą do śledzenia odwiedzających na stronach internetowych, aby umożliwić wydawcom wyświetlanie trafnych i angażujących reklam. Włączając marketingowe pliki cookie, wyrażasz zgodę na spersonalizowane reklamy na różnych platformach.