Tydzień z publikacją PKB za II kwartał

Brak istotnych publikacji danych makroekonomicznych.

Kolejny spokojny dzień w świecie makroekonomicznym. Poznamy inflację CPI na Węgrzech (poprzednio: 5,3% r/r) oraz w Czechach (poprzednio: 2,8% r/r).  W Niemczech zostanie opublikowany indeks instytutu ZEW - konsensus spodziewa się indeksu na poziomie 63 pkt wobec 63,3 pkt w czerwcu. 

Na Węgrzech MNB opublikuje minutes z ostatniego posiedzenia. Za Oceanem poznamy lipcową inflację CPI (poprzednio: 0,9 % m/m). Ponadto zaplanowano wystąpienia przedstawicieli Fed (Bostic i George). 

W Strefie euro zostaną opublikowane wyniki produkcji przemysłowej za czerwiec (poprzednio: -1,0% m/m). Na Węgrzech MNB udostępni minutes z ostatniego posiedzenia (zakończonego podwyżką). W Turcji bank centralny podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych.

W USA kontynuacja odczytów inflacyjnych - przedstawione zostaną dane o inflacji PPI (poprzednio: 1,0% m/m). Ponadto, jak co tydzień, poznamy dane o rejestracjach bezrobotnych (poprzednio: 385 tys.).

Pod względem danych makro będzie to najważniejszy dzień tygodnia. W Polsce poznamy wstępny PKB za II kwartał. Nasza prognoza wynosi 12% r/r (prognoza konsensusu: 11 % r/r). Inwestycje wyniosą 18% r/r, a konsumpcja 14,3% r/r. Ufamy naszym trackerom, choć tak wpisaną prognozę określiłyby one - gdyby umiały mówić - jako wciąż dość zachowawczą. 

Ponadto opublikowane zostaną finalne dane o inflacji CPI. Flash wskazał - zgodnie z naszą prognozą - na 5,0% r/r. Finalne dane nie powinny się istotnie różnić, nie różni się więc również nasza ocena lipcowych danych, którą można przeczytać tutaj.

Poznamy też dane o bilansie płatniczym za czerwiec. Saldo obrotów bieżących naszym zdaniem wyniesie -900 mln EUR (eksport: +19,7% r/r, import: +37% r/r), podczas gdy rynkowy konsensus prognozuje  514 mln EUR. Istotną rolę w naszej opinii odgrywa ujemny transfer netto z UE oraz sezonowe wejścia sald dochodów w większe deficyty.  

W Czechach CNB udostępni minutes z posiedzenia, również (podobnie jak na Węgrzech) zakończonego podwyżką, co może sugerować scenariusz dalszych działań czeskiego banku (pisaliśmy o nich tu).

Za Oceanem poznamy wstępny sierpniowy indeks Uniwersytetu Michigan - konsensus prognozuje spadek do poziomu 80 pkt. z 81,2 pkt. w lipcu.

Dane z amerykańskiego rynku pracy za lipiec zaskoczyły na plus na każdym froncie. Zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło o 943 tys. osób (konsensus 900 tys.). Stopa bezrobocia spadła do 5,4% (poprzednio 5,9%, konsensus 5,7%). Płace wzrosły o 0,4% m/m (konsensus 0,3% m/m). Przed odczytem pisaliśmy, że Fed potrzebuje 2-3 dobrych raportów, aby zakomunikować zmniejszenie zakupów aktywów. W piątek dostał pierwszy z nich.

∙ Kropiwnicki (RPP): Inflacja na poziomie 5% alarmująca, ale duże znaczenie mają czynniki poza obszarem oddziaływania polityki pieniężnej. (...) Przed podwyżkami stóp proc. trzeba zakończyć operacje skupu obligacji przez NBP.  (...) Biorąc pod uwagę rozkład głosów w RPP podwyżki stóp procentowych możliwe najwcześniej w listopadzie 2021, pierwszy ruch maks. 15 pb. 

∙ Chiny: Inflacja CPI w lipcu wyniosła 1% r/r. To wyższy wynik niż oczekiwał konsensus (0,8% r/r), choć oznacza nieznaczne spowolnienie w porównaniu do poprzedniego miesiąca (1,1% r/r). Przyspieszyła natomiast dynamika cen producentów - rynek oczekiwał wzrostu o 8,9% r/r podczas gdy lipcowy PPI wskazał na 9% r/r, wobec 8,8% r/r w czerwcu.