Druga część sierpnia każdego roku zdominowana jest przez serię wystąpień bankierów centralnych podczas dorocznego sympozjum w amerykańskim mieście Jackson Hole. Zanim jednak "pojedziemy" do USA, przed nami dokończenie lipcowych odczytów z krajowej gospodarki, a także wstępne dane dot. indeksów PMI. Dzisiaj z kolei proponujemy lekturę dotyczącą piątkowych danych z rynku pracy i produkcji przemysłowej.
Kalendarz najważniejszych publikacji i wydarzeń makroekonomicznych
Poniedziałek, 22.08.2022
Dzisiaj uwaga rynku skupi się na dwóch danych z krajowej gospodarki - sprzedaży detalicznej oraz produkcji budowlano-montażowej.
W przypadku sprzedaży oczekujemy spadku dynamiki rocznej o 0,4%, co jest wartością wyraźnie niższą od konsensusu zakładającego wzrost o 2,3% r/r. Minus może przykuwać uwagę. Patrząc jednak na odsezonowane szeregi, taka prognoza sprzedaży nie implikuje nic "nadzwyczajnego". Ot, dalsze spowalnianie tej kategorii w ujęciu m/m.
Jeśli chodzi o produkcję w budownictwie, tutaj jesteśmy bardziej optymistyczni i oczekujemy wzrostu o 9,6% r/r. Konsensus zakłada wzrost o 6,1% r/r, co w zasadzie nie oznacza większej różnicy względem odczytu za czerwiec. My z kolei trzymamy się ruchu zygzakowatego w dół. Tym razem czas na lekkie odbicie zygzaka do góry, ale trend niezmienny (w dół).
Wtorek, 23.08.2022
Z kraju poznamy dane nt. podaży pieniądza, gdzie oczekujemy wzrostu rocznej dynamiki agregatu M3 o 5,9% (konsensus 5,7%). W dalszym ciągu oczekujemy kontynuacji migracji środków z depozytów bieżących w kierunku terminowych. Jednocześnie mamy z tyłu głowy możliwość nieco większych przepływów do gospodarstw domowych z uwagi na wejście od lipca obniżki PIT w pierwszym progu podatkowym z 17% do 12%.
Za granicą opublikowane zostaną z kolei wstępne indeksy PMI za sierpień (zarówno z krajów europejskich, jak i z USA) dla przemysłu oraz usług. Zza Oceanu opublikowane zostaną również dane na temat lipcowej sprzedaży domów na rynku pierwotnym, gdzie konsensus oczekuje wzrostu o 585 tys.. Warto przypomnieć, że ubiegłotygodniowa sprzedaż z rynku wtórnego zaskoczyła negatywnie. O tej samej godzinie (16:00) poznamy także regionalny indeks przemysłowy z Richmond.
Środa, 24.08.2022
GUS opublikuje dane o bezrobociu rejestrowanym. Wstępne dane MRiPS pokazały utrzymanie się stopy bezrobocia w lipcu na poziomie 4,9%. Jeśli dane te zostaną potwierdzone, będzie to jeden z pierwszych sygnałów słabości krajowego rynku pracy.
O poranku poznamy również dane odnośnie wynagrodzeń na Węgrzech, które w ostatnim czasie wyraźniej przyspieszyły w okolicę 15% r/r.
W USA opublikowane zostaną tygodniowe dane nt. nowych wniosków hipotecznych, a także raport dotyczących zamówień na dobra trwałe w lipcu. Konsensus wskazuje na wzrost zamówień ogółem o 0,6% m/m, a zamówień bazowych (bez środków transportu) o 0,2% m/m. O godzinie 16:00 poznamy jeszcze dane o podpisanych umowach kupna domów.
Czwartek, 25.08.2022
W czwartek startuje coroczne sympozjum w amerykańskim Jackson Hole. Dokładny plan wystąpień zostanie z pewnością opublikowany w dalszej części tygodnia.
Przed południem opublikowany zostanie niemiecki indeks IFO za sierpień. Po południu poznamy z kolei zapisy z ostatniego posiedzenia RPP oraz EBC.
Ze Stanów Zjednoczonych opublikowany zostanie zrewidowany odczyt PKB za drugi kwartał, gdzie oczekiwany jest spadek o 0,9% SAAR. Czwartek to również cotygodniowe dane nt. wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, a także, o godzinie 17:00, przemysłowy indeks z Kansas.
Piątek, 26.08.2022
Na piątek zaplanowane zostało wystąpienie prezesa Fed Powella w Jackson Hole.
Ze strefy euro poznamy dane o podaży pieniądza za lipiec, gdzie oczekiwany jest wzrost rocznej dynamiki agregatu M3 o 5,6%.
Zza oceanu poznamy raport nt. dochodów i wydatków Amerykanów w lipcu. Konsensus oczekuje wzrostów w ujęciu miesięcznym odpowiednio o 0,6% i 0,3%. O tej samej porze zostanie opublikowana także inflacja PCE za lipiec, gdzie mediana prognoz wskazuje na wzrost o 0,3% w porównaniu do czerwca. Tydzień zwieńczy finalny odczyt nastroju konsumentów autorstwa Uniwersytetu Michigan. Wstępny odczyt ukazał wzrost do 55,1 punktów.
Polska: Dobre dane z przemysłu i rynku pracy
Dane za lipiec przyniosły zestaw pozytywnych niespodzianek. Fenomenowi płac poświęciliśmy osobny komentarz (link w kolejnym paragrafie). W poniższym tekście skupimy się na wyniku przeciętnego zatrudnienia, produkcji przemysłowej i PPI.
Polska: Płace - bug czy feature?
Wynik przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw w lipcu wzbudził w nas tyle emocji, że aż postanowiliśmy poświęcić mu osobny komentarz. Na pierwszy rzut oka dużo w nim elementów jednorazowych (premie, dodatki). Gdy jednak wgłębimy się bardziej w ten temat, to nie okazuje się on aż tak jednoznaczny. Argumentów za wyraźnym spadkiem dynamik wynagrodzeń w kolejnych kwartałach - przynajmniej w naszym scenariuszu - ubyło po dzisiejszych danych.
Polska: Płace - bug czy feature?
Wynik przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw w lipcu wzbudził w nas tyle emocji, że aż postanowiliśmy poświęcić mu osobny komentarz. Na pierwszy rzut oka dużo w nim elementów jednorazowych (premie, dodatki). Gdy jednak wgłębimy się bardziej w ten temat, to...
Czytaj więcej
Garść newsów makroekonomicznych
∙ UE: Gazprom znów zatrzyma gazociąg Nord Stream 1, tym razem na 3 dni, między 31 sierpnia, a 2 września. Powód? Konieczność przeglądu ostatniej działającej sprężarki w tłoczni Portowa. Według Rosjan, zgodnie z umową z Siemensem, przegląd musi być dokonany co 1000 godzin pracy, no i akurat tak wyszło…
∙ Polska: Wsparcie dla podmiotów publicznych kupujących węgiel, zmiana wysokości dopłat i objęcie nimi butli z gazem - to pomysły pojawiające się w rządzie na finiszu prac nad ustawą o dodatkach paliwowych. Sejm najpewniej zajmie się nimi na nadzwyczajnym posiedzeniu 2 września.
Prace nad ustawą o dodatkach paliwowych. NOWE POMYSŁY rządu - Dziennik.pl
Wsparcie dla podmiotów publicznych kupujących węgiel, zmiana wysokości dopłat i objęcie nimi butli z gazem - to pomysły pojawiające się w rządzie na finiszu prac nad ustawą o dodatkach paliwowych. Sejm najpewniej zajmie się nimi na nadzwyczajnym posiedzeniu 2 września.
Czytaj więcej
∙ Chiny: Bank centralny (PBoC) dokonał obniżek rocznej i 5-letniej stopy pożyczkowej odpowiednio o 5 i 15pb. Stopy pożyczkowe ustalane są przez banki komercyjne, a następnie przesyłane do PBoC. Stopa 5-letnia wykorzystywana jest głównie w umowach hipotecznych. Konsensus wskazywał na jej obniżenie o 10pb. Dane sugerują, że chińskie władze zdają się coraz bardziej zatroskane tamtejszych rynkiem nieruchomości. Nie wydaje się jednak, że lekka obniżka uśmierzy obawy konsumentów dot. problemów z oddawaniem budynków do użytkowania.
∙ Wielka Brytania: Pracownicy (ok. 1900 osób) największego portu kontenerowego kraju - Felixstowe - zapoczątkowali w niedzielę ośmiodniowy strajk w związku z brakiem spełnienia żądań płacowych. Jest to pierwszy taki strajk od 1989 roku. Rocznie port obsługuje 4 mln kontenerów pochodzących z 2 tys. statków.