Luty nie był zbyt przyjazny dla sfery realnej (poza budowlanką). W marcu spodziewamy się jeszcze gorszych wyników jeśli chodzi o roczne dynamiki (już razem z budowlanką). W kwestiach cenowych natomiast nie widać znaczącego spowolnienia inflacji (wg odczytu flash GUS), ani nie prognozujemy wyraźnego wyhamowywania płac (które mogą tę inflację w kolejnych okresach podtrzymywać na wysokim poziomie).
| Data | Publikacja | Okres | mBank | Rynek | Poprzednio | Komentarz |
| 03.04 | PMI (pkt.) | mar | 47 | 47,9 | 48,5 | Na naszą prognozę wpływają korelacje z indeksami europejskimi. Trudno też szukać jakichś przyczyn typowych dla polskiego przemysłu, które mogłyby negatywne nastroje płynące od europejskich partnerów zrównoważyć. |
| ~05.04 | Stopa bezrobocia (%) | mar | 5,4 | 5,4 | 5,5 | Podobnie jak rynek spodziewamy się sezonowego cofnięcia. To jednak powinno przyjąć skalę nieco mniejszego niż zwykle (mimo wszystko daje o sobie znać nieco mniejszy popyt na pracę). |
| 13.04 | Saldo obrotów bieżących (mln EUR) | lut | -480 | 283 | 1429 | Eksport: 12% r/r Import: 6,3% r/r |
| 14.04 | Inflacja (% r/r) | mar | 15,8 | 15,8 | 18,4 | Znamy już wynik: 16,2% r/r. Nasz komentarz do danych flash można znaleźć pod linkiem |
| 21.04 | Zatrudnienie (% r/r) | mar | 0,6 | 0,6 | 0,8 | Nie ma tutaj większej historii: kontynuacja spowolnienia, co widoczne jest także w danych o bezrobociu. |
| 21.04 | Płace (% r/r) | mar | 12,8 | 12,5 | 13,6 | Ten miesiąc będzie szczególnie podatny na niespodzianki. Wszystko za sprawą porozumień płacowych w górnictwie i energetyce. W naszej prognozie uwzględniliśmy kwestię dodatków inflacyjnych i podwyżek płac, ale niepewności jest tu sporo. |
| 24.04 | Produkcja przemysłowa (% r/r) | mar | -2,3 | -1,9 | -1,2 | Bez większej historii. Zakładamy kontynuację trendów z poprzednich miesięcy. |
| 24.04 | PPI (% r/r) | mar | 10,8 | 11,2 | 18,4 | Nie zakładamy żadnych rewizji ostatnich danych, gdyż trafienie ich kierunku graniczy z cudem (to naturalnie czynnik ryzyka dla prognozy). W marcu daje o sobie znać efekt bazy. Zarówno kurs złotego jak i notowania surowców pozostawały relatywnie stabilne. |
| 24.04 | Produkcja budowlano-montażowa (% r/r) | mar | -2,9 | 0,9 | 6,6 | Po bardzo dobrym i ciepłym lutym spodziewamy się lekkiej korekty w marcu - nie tyle na indeksach, te pozostaną na zbliżonych poziomach, co na odsezonowanych dynamikach m/m. |
| 24.04 | Sprzedaż detaliczna realnie (% r/r) | mar | -5,5 | -5,7 | -5 | Jesteśmy sporymi pesymistami. Zakładamy, że nie będziemy widzieć efektów zakupów na Wielkanoc jeszcze w tym odczycie, a to wszystko za sprawą specyficznie ułożonego kalendarza (zakupowy weekend na tydzień przed to już kwiecień). |
| 25.04 | Podaż pieniądza M3 (% r/r) | mar | 7,6 | 7,1 | 7,4 | Nasza prognoza zakłada kontynuację zaskoczeń w górę obserwowaną od początku roku oraz wyraźniejszy transfer zwrotów podatkowych z sektora publicznego. |
Nie spodziewamy się żadnych zmian ani w poziomie stóp ani w retoryce Rady. Inflacja za marzec co prawda nie spadła tak szybko jak spodziewał się konsensus, ale nie spodziewamy się by mocno zaburzyło to nastroje w RPP szczególnie, że Rada "celuje" w dłuższy okres. Jeden odczyt nie powinien istotnie wpływać na zakładaną przez członków RPP ścieżkę inflacji (to czy my tę ścieżkę widzimy tak samo to już całkiem inna historia). O tym jak może wyglądać krajowa polityka pieniężna w kolejnych miesiącach piszemy w artykule dot. prognoz średnioterminowych.