Nie spodziewamy się, by jakiekolwiek dane z tego miesiąca zatrzęsły nastrojami w RPP. Niemniej jednak maj przyniesie kilka ciekawych publikacji, a ich zwieńczeniem będzie wstępny wyliczony wzrost PKB za ubiegły kwartał.
| Data | Publikacja | Okres | mBank | Rynek | Poprzednio | Komentarz |
| 02.05 | PMI (pkt.) | kwi | 47,3 | 48,0 | 48,0 | W PMI nudy, indeks kręci się w okolicach 47-48 pkt. Nie widać tu żadnej kierunkowej zmiany. Lekki ruch w dół to zasługa spadków PMI w Europie. |
| ~06.05 24.05 | Stopa bezrobocia (%) | kwi | 5,1 | 5,2 | 5,3 | Nasza prognoza wpisuje się w typowe sezonowe tendencje. |
| 14.05 | Saldo obrotów bieżących (mln EUR) | mar | 540 | 628 | 465 | Eksport: -10,5% r/r (konsensus -8,7% r/r) Import: -8,8% r/r (konsensus -7% r/r) |
| 15.05 31.05 | PKB (% r/r) | I kw. | 1,7 | 1,8 | 1,0 | Konsumpcja: 2,8% r/r (konsensus 3,3% r/r) Inwestycje: 11,7% r/r (konsensus 2,6% r/r) |
| 15.05 | Inflacja (% r/r) | kwi | 2,7 | 2,5 | 2,0 | Powrót VAT na żywność + efekty bazowe podwyższają inflację. Inflacja bazowa 4,2% r/r (konsensus 4,1% r/r) |
| 22.05 | Zatrudnienie (% r/r) | kwi | -0,2 | -0,3 | -0,2 | Zmiany zatrudnienia powinny podążać w ślad za zmianami z zeszłego roku (przynajmniej tak sugeruje początek tego roku). Nasza prognoza wahała się między -0,2 a -0,3% r/r. |
| 22.05 | Płace (% r/r) | kwi | 11,9 | 12,1 | 12,0 | Nic nowego w płacach - dynamiki niezmiennie pozostają bardzo wysokie. |
| 22.05 | Produkcja przemysłowa (% r/r) | kwi | 7,0 | 5,6 | -6,0 | Korzystna różnica dni roboczych + odbicie po słabym marcu (zakładamy, że było tam trochę efektów jednorazowych). |
| 22.05 | PPI (% r/r) | kwi | -8,0 | -8,3 | -9,6 | Kwiecień przyniósł deprecjację krajowej waluty, a także wyższe ceny ropy naftowej. Taki układ składa się według nas na wzrost cen producentów w ujęciu miesięcznym. |
| 23.05 | Produkcja budowlano-montażowa (% r/r) | kwi | -1,7 | -5,0 | -13,7 | Podobna historia jak w przypadku produkcji przemysłowej. Korzystna różnica dni roboczych i odbicie po bardzo słabym marcu. |
| 23.05 | Sprzedaż detaliczna realnie (% r/r) | kwi | 5,0 | 5,2 | 6,1 | Na realnej sprzedaży ciążyć będą kwestie cenowe (powrót VAT na żywność -> wyższe deflatory -> niższa sprzedaż realnie). Poza tym bez większych zmian. |
| 24.05 | Podaż pieniądza M3 (% r/r) | kwi | 6,7 | 6,8 | 6,6 | Po słabszym marcu zakładamy powrót miesięcznych zmian do sezonowego wzorca. O tym co kreować może zmiany w podaży pieniądza w najbliższej przyszłości pisaliśmy w ostatnim komentarzu. |
Po pierwsze będzie to miesiąc, w którym odnotujemy odbicie inflacji. Nie jest to niczym zaskakującym i wynika wprost z arytmetyki (efekt bazowy + zmiany w podatku VAT na żywność). Wpisuje się też w powszechne oczekiwania, w tym oczekiwania członków RPP.
Po drugie, maj będzie też miesiącem z publikacjami danych o wzroście PKB w I kw. Jak widać w prognozach powyżej - początek prognozowanego odbicia jest dość niemrawy. Musimy jeszcze wytłumaczyć się z naszej prognozy inwestycji. To nie błąd, zakładamy powoli opadającą ścieżkę inwestycji (a nie nagły spadek). Realizacja mediany oznaczałaby analogiczny kwartalny spadek inwestycji jak w początkach pandemii. Nie jest to z pewnością niemożliwe biorąc pod uwagę wyniki sektora budowlanego, niemniej poprzeczka zawieszona jest wysoko.
Po trzecie, powinniśmy też zobaczyć jak wiele ze słabych wyników marca (produkcje: przemysłowa i budowlana) to kwestie jednorazowe, a jak wiele z tego przeciągnie się też na kolejne miesiące. My prognozujemy ten pierwszy scenariusz.
Nawet jeśli kwietniowe dane przyniosłyby pewne zaskoczenia, to nie spodziewamy się, by jakkolwiek zmieniły one podejście RPP do polityki pieniężnej. Stopy pozostaną w tym roku bez zmian.