Inflacja w maju spadła do 2,9% (flash), ale bazowa wzrosła...

Jeśli wstępny odczyt flash zostanie potwierdzony w połowie miesiąca, kompozycja inflacji za maj będzie bardzo ciekawa. Spadkowi inflacji do 2,9% towarzyszył bowiem najprawdopodobniej wzrost inflacji bazowej z 3,6% do 3,7%. Co ciekawe udało nam się precyzyjnie wytypować n...
Wzrost PKB spowolnił do 2% r/r

Wzrost PKB w I kwartale spowolnił do 2% r/r. To wynik o 0,1pp lepszy od opublikowanego 2 tygodnie temu szybkiego szacunku GUS. To też lepszy wynik niż konsensus oczekiwań analityków z końca kwietnia (my oczekiwaliśmy 1,8%). Wciąż to jednak ekonomiczna archeologia.
Tąpnięcie sprzedaży szokuje, aczkolwiek nie zaskakuje. Maj będzie już lepszy.

Potężne, kwietniowe tąpnięcie o 22,9% r/r w cenach stałych i 22,6% r/r w cenach bieżących szokuje, aczkolwiek nie zaskakuje. Kwarantanna mocno zaburzyła normalny rytm sprzedaży detalicznej. Dołek po-wielkanocny wydarzył się w kwietniu i w maju indeks sprzedaży będzie się...
Licznik przemysłu cofnięty o lata. Spadek produkcji dużo głębszy od oczekiwań. Ceny producentów bez zaskoczeń.

Produkcja sprzedana przemysłu spadła w kwietniu o 24,6% r/r. Zarówno my, jak i pozostali prognozujący analitycy, nie doceniliśmy skali spadków kwietniowej produkcji (nasza prognoza jak i konsensus były na poziomie  - 12,4%).
Solidne tąpnięcie w danych z rynku pracy. Zatrudnienie spada o 2,1% r/r, wzrost płac spowalnia do 1,9% r/r

Dzisiejsze dane z rynku pracy zaskoczyły nawet największych pesymistów. Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło o 2,1% r/r – znacząco poniżej zarówno konsensusu rynkowego (-0,6% r/r) jak i naszej prognozy (-0,9% r/r).
Inflacja spada w zasadzie tylko na paliwach

Inflacja w kwietniu okazała się zgoda z odczytem flash i wyniosła 3,4% r/r. Jest oczywiście mnóstwo niespodzianek w samym odczycie, jednak wynika to z metodyki pomiaru.
Wzrost PKB spowalnia do 1,9% r/r
Zgodnie z szybkim szacunkiem GUS, dynamika PKB w 1 kw. spowolniła do 1,9% r/r. To wynik bliski naszej prognozy (1,8%), ale wyższy niż powszechne oczekiwania – rynkowy konsensus wynosił 1,5% r/r.
USA: inflacja gwałtownie spadła w kwietniu.
Inflacja CPI spadła z 1,5% r/r do 0,4%. Wynik dotyczy wskaźnika odsezonowanego (takie też zmiany opisujemy dalej). Zachowanie kategorii bazowych różni się od tego co obserwujemy w Europie.
Maj 2020

To będzie właśnie ten miesiąc, kiedy zobaczymy największe pogorszenie miesięcznych wskaźników makroekonomicznych. Gospodarka powoli wychodzi jednak z COVIDowego dołka, o czym świadczą prezentowane przez nas wskaźniki o wyższej częstotliwości. Zapraszamy do lektury!
Wojna trybunałów

Federalny Trybunał Konstytucyjny Niemiec (Bundesverfassungsgericht) uznał wczoraj dość nieoczekiwanie, że program PSPP (Public Sector Purchase Programme) prowadzony przez ECB, który zgromadził do tej pory ponad 2 biliony obligacji krajów strefy euro, podlega niedostatecz...
174
175
176
177
178
179
180
Kontakt

Stronę internetową (Serwis Ekonomiczny) prowadzą pracownicy Obszaru Skarbu i Relacji Inwestorskich mBanku S.A. zatrudnieni na stanowiskach ds. analiz makroekonomicznych. Wspomniani pracownicy prowadzą Serwis Ekonomiczny w celu promocji i reklamy.  Dokument nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy”. Dokument nie stanowi również doradztwa inwestycyjnego ani oferty w rozumieniu art. 66 § 1 Kodeksu cywilnego.

Serwisu Ekonomiczny stanowi wyraz najlepszej wiedzy autorów, popartej informacjami z wiarygodnych rynkowych źródeł.  Wszelkie oceny w nim zawarte wyrażają opinie na dzień ich sformułowania i publikacji. Autorzy mogą je zmienić bez uprzedniego powiadomienia.
 
Dystrybucja lub przedruk części lub całości Serwisu Ekonomicznego możliwa jest jedynie wraz z podaniem, kto jest ich autorem (ekonomiści mBanku). Wykresy, zdjęcia, obrazy i tabele dołączone do materiałów zamieszczanych w Serwisie Ekonomicznym są ich integralną częścią. Zabronione jest zatem ich dystrybuowanie w całości lub części bez podania pełnego źródła, a także edytowanie w programach graficznych i modyfikowanie ich treści.

Powyższe zapisy odnoszą się również do konta na serwisie X (https://x.com/mbank_research), które stanowi część Serwisu Ekonomicznego.

Używamy plików cookie do działania naszej strony internetowej, analizowania Twojego korzystania z naszych usług, zarządzania Twoimi preferencjami online i personalizowania treści reklamowych. Akceptując nasze pliki cookie, otrzymasz odpowiednie treści oraz funkcje mediów społecznościowych, spersonalizowane reklamy i ulepszony sposób przeglądania. Aby zarządzać swoimi wyborami, kliknij „Ustawienia plików cookie”. Pliki cookie niezbędne są do podstawowego funkcjonowania strony internetowej i nie mogą być odrzucone. Więcej informacji znajdziesz w naszej Polityce plików cookie.
Polityka plików cookies
Pliki cookie używane w witrynie są podzielone na kategorie. Poniżej możesz zapoznać się z każdą kategorią oraz zezwolić na niektóre lub wszystkie z nich lub je odrzucić, z wyjątkiem niezbędnych plików cookie, które są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności witryny. Jeśli wcześniej dozwolone kategorie zostaną wyłączone, wszystkie pliki cookie przypisane do tej kategorii zostaną usunięte z Twojej przeglądarki. Listę plików cookies przypisanych do poszczególnych kategorii oraz szczegółowe informacje na ich temat znajdziesz w zakładce „Polityka plików cookies".
Niezbędne pliki cookie
Niektóre pliki cookie są wymagane do zapewnienia podstawowej funkcjonalności. Bez tych plików cookie witryna nie będzie działać prawidłowo. Są one domyślnie włączone i nie można ich wyłączyć.
Preferencje
Preferencyjne pliki cookie umożliwiają witrynie internetowej zapamiętywanie informacji w celu dostosowania wyglądu i zachowania witryny do potrzeb każdego użytkownika. Może to obejmować przechowywanie wybranej waluty, regionu, języka lub motywu kolorystycznego.
Analityczne pliki cookie
Analityczne pliki cookie pomagają nam ulepszać naszą witrynę internetową, gromadząc i raportując informacje na temat jej użytkowania.
Marketingowe pliki cookie
Marketingowe pliki cookie służą do śledzenia odwiedzających na stronach internetowych, aby umożliwić wydawcom wyświetlanie trafnych i angażujących reklam. Włączając marketingowe pliki cookie, wyrażasz zgodę na spersonalizowane reklamy na różnych platformach.