Wczorajsze posiedzenie EBC nie przyniosło wiele zmian w porównaniu do marca. Główna zmiana to utwierdzenie się EBC w przekonaniu, że zakupy netto w ramach APP powinny zostać zakończone w III kwartale. Decyzja w kwestii podwyżek stóp ma nastąpić "jakiś czas po". Choć to k...

RPP pozostała przy komunikacie, który pozostawia ścieżkę przyszłych stóp procentowych w pełni otwartą. My uważamy (nadal), że skończą na 5,5%. RPP chce brzmieć jak najbardziej jastrzębio w sytuacji skokowego wzrostu inflacji i dążenia do umocnienia złotego. Każda narracj...

Tak, cykl został rozpoczęty i determinacja do podwyżek stóp jest duża. Z uwagi na niejednomyślność głosowania, mogą się zdarzyć kroki po 50pb i raczej wcześniej niż później. Zmniejszanie bilansu również rozpocznie się wcześniej (maj?). W krótkim terminie ryzyka rozkładaj...

Dodatkową konsumpcję uchodźców nie jest łatwo zmierzyć. Zdecydowaliśmy się więc - nietypowo - na zaatakowanie problemu od strony koszyka inflacyjnego w różnych scenariuszach. Dodatkową konsumpcję uchodźców można byłoby szacować w przedziale 1,5-4,3pp. w 2022 roku. Oczywi...

Najnowszy Raport o inflacji NBP został opracowany już po agresji Rosji na Ukrainę. Uwzględnia więc on jej wpływ na krajowe szacunki PKB i inflacji (choć wpływ ten pozostaje mocno niepewny). NBP szacuje, że w tym roku inflacja wyniesie średnio 10,8%, by w kolejnych latach...

Nie skala podwyżki, lecz zmiany w komunikacie RPP oraz projekcja inflacyjna są największym zaskoczeniem wczorajszej decyzji. Inflacja nie wraca do celu w całym horyzoncie projekcji, wzrost PKB słabnie. Tymczasem RPP usuwa wcześniejsze stwierdzenia dot. kalibracji podwyże...